2023年股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本(優(yōu)秀14篇)

報(bào)告應(yīng)該有恰當(dāng)?shù)钠瓦m當(dāng)?shù)淖煮w、排版，使讀者易于閱讀和理解。報(bào)告的結(jié)構(gòu)是很重要的，我們需要清晰地組織每個(gè)部分的內(nèi)容，以確保整體邏輯鏈條的完整性和連貫性。在閱讀報(bào)告范文時(shí)，可以注意其結(jié)構(gòu)和組織方式，以及對(duì)問(wèn)題的分析和解決思路。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇一

我國(guó)高職金融專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)是面向銀行、證券、保險(xiǎn)等相關(guān)金融企業(yè)輸送高素質(zhì)技術(shù)型人才，以滿足基層金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的一線人才需求。隨著近年來(lái)我國(guó)金融行業(yè)的不斷發(fā)展，高職院校的金融專業(yè)也迎來(lái)新的發(fā)展空間。怎樣的金融人才是符合行業(yè)需要的，怎樣的職業(yè)素質(zhì)是適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的，特別是如何在高職金融專業(yè)的課程考核評(píng)價(jià)上體現(xiàn)學(xué)生職業(yè)素養(yǎng)及崗位操作的能力，或者說(shuō)如何從人才培養(yǎng)終端上對(duì)培養(yǎng)過(guò)程進(jìn)行檢驗(yàn)、反饋和控制，是高職金融專業(yè)教學(xué)實(shí)踐與改革的重要任務(wù)。

一、專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)方法的重要性。

對(duì)高等職業(yè)教育而言，專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)是基于培養(yǎng)目標(biāo)需要，對(duì)學(xué)生的知識(shí)、技能、能力和素質(zhì)水平進(jìn)行測(cè)量、甄別和評(píng)價(jià)的教育活動(dòng)。［1］177首先，專業(yè)課程的考核評(píng)價(jià)涉及到專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，可用于檢驗(yàn)教學(xué)活動(dòng)內(nèi)容的針對(duì)性和完整性。從這個(gè)層面來(lái)看，考核評(píng)價(jià)方法是整個(gè)教學(xué)過(guò)程的總結(jié)，是專業(yè)和課程設(shè)置目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的反映，是檢驗(yàn)教師教學(xué)工作成效的手段。其次，課程的考核評(píng)價(jià)有助于鑒別學(xué)生職業(yè)素養(yǎng)的差異性，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，強(qiáng)化學(xué)生的學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)。通過(guò)考核的過(guò)程和評(píng)價(jià)的結(jié)果，刺激和培養(yǎng)學(xué)生積極進(jìn)取的精神，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注自身的職業(yè)修養(yǎng)，從而調(diào)動(dòng)學(xué)生的主動(dòng)性和積極性，促進(jìn)其能力和素質(zhì)的發(fā)展。綜合以上兩點(diǎn)來(lái)看，課程考核評(píng)價(jià)過(guò)程關(guān)系到教師與學(xué)生在“教”與“學(xué)”相長(zhǎng)過(guò)程中的地位和作用，其評(píng)價(jià)方法的設(shè)計(jì)和研究將會(huì)對(duì)高職課程教學(xué)的改革起到重要作用。

二、目前金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)方案存在的問(wèn)題。

(一)課程考核方式單一。

普遍來(lái)看，目前我國(guó)高職教育的課程考核環(huán)節(jié)主要采用筆試或提交報(bào)告的方式，在個(gè)別實(shí)踐課程上主要針對(duì)項(xiàng)目或任務(wù)設(shè)計(jì)進(jìn)行評(píng)價(jià)。特別在金融專業(yè)課程的考核上，大多采用開閉卷形式，考核的方式較為單一。這種考核方式基本上是一種應(yīng)試的思路，尤其是試卷中題型的設(shè)計(jì)，限制了學(xué)生發(fā)揮的空間，考核的項(xiàng)目過(guò)于強(qiáng)調(diào)認(rèn)知的共性部分，不利于全面評(píng)價(jià)學(xué)生的金融職業(yè)能力。

(二)課程考核內(nèi)容偏離教學(xué)目標(biāo)。

我國(guó)高職教育的培養(yǎng)目標(biāo)是高級(jí)職業(yè)技術(shù)人才，因此對(duì)學(xué)生操作技能和業(yè)務(wù)素質(zhì)的考核是檢驗(yàn)教學(xué)成果的一個(gè)重要內(nèi)容。但在目前大多數(shù)的金融專業(yè)課程中，受考核方式的限制，考核內(nèi)容大部分為金融理論知識(shí)，過(guò)于強(qiáng)調(diào)書面知識(shí)，而違背了理論與實(shí)踐相結(jié)合的基本原則。因此，考核評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)也無(wú)法體現(xiàn)其在整個(gè)教學(xué)過(guò)程中的作用。一些學(xué)生雖然在考試成績(jī)上獲得了較好的結(jié)果，但不一定說(shuō)明其具有熟練的金融實(shí)操和應(yīng)用能力。而恰恰是這種考核內(nèi)容偏離教學(xué)目標(biāo)的缺點(diǎn)，使我們培養(yǎng)的金融專業(yè)學(xué)生無(wú)法滿足行業(yè)的需要和金融崗位的要求。

(三)課程考核過(guò)程忽略形成性評(píng)價(jià)。

一般來(lái)講，課程評(píng)價(jià)主要以形成性評(píng)價(jià)和總結(jié)性評(píng)價(jià)組成，形成性評(píng)價(jià)注重平時(shí)作業(yè)的考核、課堂的討論等內(nèi)容，總結(jié)性評(píng)價(jià)主要以期末的考試、論文報(bào)告等為考核內(nèi)容。但在目前多數(shù)情況下，高職金融專業(yè)課程考核中的形成性評(píng)價(jià)只流于表面。例如學(xué)生提交的作業(yè)雷同的情況較多，可辨別度低;同時(shí)，課堂討論環(huán)節(jié)只能體現(xiàn)個(gè)別學(xué)生的語(yǔ)言表達(dá)及思維能力，因此目前形成性評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)對(duì)學(xué)生差異性的鑒別程度相對(duì)較小，沒(méi)有真正發(fā)揮其作用。

(四)課程考核與職業(yè)資格考試契合度低。

目前，在高職金融專業(yè)的培養(yǎng)方案中，多數(shù)都注明需考取相關(guān)的金融職業(yè)資格證書。換句話說(shuō)，取得金融類職業(yè)資格證書是高職類金融專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)之一。然而在大部分課程設(shè)置及課程考核設(shè)計(jì)過(guò)程中，忽略了與相關(guān)職業(yè)資格考試的融合。有些考核內(nèi)容與職業(yè)資格考試脫節(jié)，或者有些考核內(nèi)容過(guò)于陳舊，沒(méi)有及時(shí)針對(duì)相關(guān)金融職業(yè)資格考試的考點(diǎn)要求進(jìn)行更新。因此，高職金融專業(yè)的課程考核與相關(guān)職業(yè)資格考試內(nèi)容契合度較低，一方面加重了學(xué)生的學(xué)習(xí)負(fù)擔(dān)，另一方面也加大了專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的難度。綜上，目前我國(guó)高職金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)方法和內(nèi)容都存在一定的局限性，作為考核學(xué)生及衡量教學(xué)質(zhì)量的重要手段，筆者認(rèn)為應(yīng)從全面科學(xué)的角度，建立一個(gè)專業(yè)課程考核的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過(guò)考察指標(biāo)體系中各類的考核指標(biāo)，甄別學(xué)生的學(xué)習(xí)能力，考查學(xué)生的職業(yè)素養(yǎng)，并且通過(guò)該評(píng)價(jià)體系控制教學(xué)質(zhì)量并總結(jié)教學(xué)成果。

三、金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)體系構(gòu)建的原則。

(一)目的性。

金融專業(yè)的課程考核應(yīng)以“培養(yǎng)職業(yè)能力”為導(dǎo)向、以“提高就業(yè)技能”為目的來(lái)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系，突出高職教育的特點(diǎn)。［2］47評(píng)價(jià)體系的設(shè)計(jì)應(yīng)圍繞著如何通過(guò)測(cè)試來(lái)體現(xiàn)學(xué)生的綜合能力，如何通過(guò)考核來(lái)引導(dǎo)學(xué)生對(duì)“成為怎樣的人才”及教師在“培養(yǎng)怎樣的人才”問(wèn)題的思考，使評(píng)價(jià)的過(guò)程與結(jié)果能真實(shí)的反映高職教育的目標(biāo)。

(二)全面性。

目前我國(guó)高職金融課程考核的內(nèi)容和方法都存在以偏蓋全的缺點(diǎn)，因此構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的首要目的就是要改變當(dāng)前考核過(guò)程中存在的不全面、不完整的現(xiàn)狀。要如實(shí)和全面的評(píng)價(jià)學(xué)生在職業(yè)能力、職業(yè)修養(yǎng)等方面的綜合素質(zhì)，真實(shí)地反映高職教學(xué)效果，就不能片面地依靠幾項(xiàng)筆試成績(jī)或幾份研習(xí)報(bào)告下定論，而應(yīng)該建立綜合、全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，多層次、多角度的進(jìn)行評(píng)價(jià)。

(三)可操作性。

任何一個(gè)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)都要以是否可行、是否可測(cè)為執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。金融專業(yè)課程的考核評(píng)價(jià)體系應(yīng)以各級(jí)各類指標(biāo)的數(shù)據(jù)是否可以獲得，程度是否可以測(cè)量為構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)，只有可量化的指標(biāo)內(nèi)容才能對(duì)學(xué)生的整體表現(xiàn)及課程的反饋情況做科學(xué)判斷。以上三個(gè)課程考核評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建原則不僅適用于高職金融專業(yè)，也適用于其他大部分高職專業(yè)，具有一定的通用性。以下將根據(jù)這三個(gè)指標(biāo)構(gòu)建原則，針對(duì)金融專業(yè)課程的特點(diǎn)構(gòu)建專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

四、金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建。

為了落實(shí)和實(shí)施高職金融專業(yè)設(shè)置的培養(yǎng)目標(biāo)，本文認(rèn)為可將考核體系的內(nèi)容分解為認(rèn)知能力、操作能力及職業(yè)修養(yǎng)等三個(gè)方面。具體針對(duì)金融類課程，我們將側(cè)重對(duì)學(xué)生在金融基本理論知識(shí)的認(rèn)知考核、在真實(shí)金融環(huán)境中實(shí)踐操作的能力考核以及作為金融基層技術(shù)人員應(yīng)具備的職業(yè)修養(yǎng)考核等三個(gè)方面。

(一)認(rèn)知能力考核。

不論是基本理論知識(shí)的傳授，還是操作方法的解說(shuō)，學(xué)生對(duì)專業(yè)知識(shí)的認(rèn)知和再認(rèn)知能力是形成綜合素質(zhì)的一個(gè)重要元素。認(rèn)知的能力包括對(duì)金融專業(yè)課程基本理論與基本知識(shí)的記憶、理解和綜合應(yīng)用等三個(gè)方面。它體現(xiàn)了學(xué)生在接收信息、消化信息、儲(chǔ)存信息、加工信息以及運(yùn)用信息的過(guò)程。這里的信息主要指金融專業(yè)中基本的概念、原理、準(zhǔn)則及方法等，對(duì)這些信息的認(rèn)知不僅有助于學(xué)生形成對(duì)金融產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)品的初步認(rèn)識(shí)，而且有助于培養(yǎng)學(xué)生的心智技能并掌握融會(huì)貫通的學(xué)習(xí)技巧。認(rèn)知能力的考核重點(diǎn)將集中在學(xué)生對(duì)基本專業(yè)知識(shí)的理解和綜合應(yīng)用兩個(gè)層面，這體現(xiàn)了學(xué)生在特定職業(yè)環(huán)境下的分析能力?？己说姆绞街饕扇“咐治觥⒖陬^討論、書面作答以及職業(yè)資格考試等。

(二)操作能力考核。

學(xué)生在實(shí)務(wù)工作上的操作能力是衡量高職教育質(zhì)量的直接標(biāo)準(zhǔn)，也是學(xué)生能順利在特定崗位上展開工作的前提。操作能力主要包括簡(jiǎn)單復(fù)制型操作技能與能力、綜合型操作技能與能力以及創(chuàng)新型操作技能與能力。操作能力涵蓋了以上三個(gè)不同層次的內(nèi)容，體現(xiàn)了學(xué)生實(shí)操技能的應(yīng)用情況，體現(xiàn)了高職教育目標(biāo)的核心。簡(jiǎn)單復(fù)制型操作技能與能力屬于較低層次的實(shí)操能力，主要指按照現(xiàn)有指令對(duì)一項(xiàng)或若干項(xiàng)金融業(yè)務(wù)展開操作;綜合型操作技能與能力要求學(xué)生可以綜合若干項(xiàng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向及縱向的操作;創(chuàng)新型操作技能與能力的要求最高，不僅考驗(yàn)學(xué)生的操作基本功，而且考驗(yàn)學(xué)生能否在現(xiàn)有操作指令的基礎(chǔ)上有所創(chuàng)新，以獲得更有效率的操作步驟，同時(shí)考驗(yàn)學(xué)生解決新問(wèn)題的應(yīng)變能力。該部分的考核方式可采取項(xiàng)目評(píng)估、任務(wù)設(shè)計(jì)、模擬競(jìng)賽以及職業(yè)資格考試等。

(三)職業(yè)修養(yǎng)考核。

高職教育的最終目標(biāo)是為社會(huì)相關(guān)行業(yè)輸送高技能技術(shù)人才，也就是說(shuō)學(xué)生畢業(yè)后可以直接上崗。學(xué)生的職業(yè)修養(yǎng)包括職業(yè)意識(shí)、職業(yè)道德及職業(yè)精神，這些素養(yǎng)是由在校生向職業(yè)人轉(zhuǎn)變的基本要素。［3］56職業(yè)意識(shí)指人們對(duì)某個(gè)職業(yè)的態(tài)度、評(píng)價(jià)和情感等，例如在崗技術(shù)人員對(duì)所從事工作或項(xiàng)目需具備的責(zé)任心;職業(yè)道德指人們?cè)诼殬I(yè)活動(dòng)與職業(yè)崗位相符的道德準(zhǔn)則、道德品質(zhì)等，從而對(duì)在職人員起到約束作用，例如銀行柜臺(tái)人員收付現(xiàn)金時(shí)的誠(chéng)信正直的品質(zhì);職業(yè)精神指人們?cè)诰唧w崗位上形成的與職業(yè)特征相關(guān)的精神，例如謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度、積極合作的團(tuán)隊(duì)精神等。該部分需要通過(guò)實(shí)踐環(huán)節(jié)或模擬場(chǎng)景實(shí)驗(yàn)等方法來(lái)考查。綜合以上三個(gè)層次的評(píng)價(jià)內(nèi)容，高職金融專業(yè)的課程考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可以由表1來(lái)表示。金融專業(yè)的課程涉及到金融基礎(chǔ)理論、金融行業(yè)概況、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理以及金融工具的投資操作等，有些課程偏重理論，有些課程偏重方法，有些課程偏重實(shí)踐，因此評(píng)價(jià)體系中的各級(jí)指標(biāo)權(quán)重應(yīng)根據(jù)具體課程側(cè)重點(diǎn)的不同進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)各級(jí)指標(biāo)的考核方式也應(yīng)做相應(yīng)的調(diào)整。以下將針對(duì)金融專業(yè)課程“證券投資分析”的考核評(píng)價(jià)體系做具體分析。從表2看，我們將《證券投資分析》課程的考核體系劃分為三個(gè)模塊，分別用三個(gè)一級(jí)指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)，分別是:證券投資工具與投資原則方法的認(rèn)知能力考核、證券投資活動(dòng)的操作能力考核以及證券投資分析崗位的職業(yè)修養(yǎng)考核。在每個(gè)模塊下，我們分別設(shè)置若干個(gè)子指標(biāo)以詳細(xì)展示和說(shuō)明該模塊下的考核內(nèi)容和考核重點(diǎn)。例如在證券投資活動(dòng)的操作能力考核模塊下，針對(duì)該門課程的特點(diǎn)，將操作技能與能力分為三個(gè)層次，考核內(nèi)容從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，從具體到一般;考核方式由單個(gè)項(xiàng)目向復(fù)雜任務(wù)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)變，從委托下單、成交股票等單項(xiàng)實(shí)訓(xùn)到開展股票投資競(jìng)賽等綜合型模擬真實(shí)情景的項(xiàng)目任務(wù)。同時(shí)，不同的技能層次，考核的目標(biāo)也有所不同:例如在簡(jiǎn)單復(fù)制型技能考核模塊中，我們側(cè)重的是對(duì)單一指令型技能的考察，要求學(xué)生在識(shí)記某一固定指令的前提下能進(jìn)行重復(fù)熟練操作，考察的目標(biāo)較為單一;在創(chuàng)新性技能考核模塊中，我們側(cè)重考查的是在模擬情境下，學(xué)生發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力，在本課程中，該項(xiàng)技能更強(qiáng)調(diào)的是學(xué)生能否應(yīng)用各類投資技巧及投資方法對(duì)特定時(shí)期股票市場(chǎng)的行情走勢(shì)進(jìn)行判斷、選擇入股時(shí)機(jī)及合理構(gòu)造投資組合，該層次的考核目標(biāo)較多元且靈活。另外，從考核模塊的整體設(shè)計(jì)來(lái)看，由淺入深的考核內(nèi)容及考核方式也符合學(xué)生在學(xué)習(xí)及操作中逐步適應(yīng)的心理狀態(tài)和學(xué)習(xí)順序。從表中也發(fā)現(xiàn)，本文設(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是從課程考核的內(nèi)容入手，因此在考核方式上不同模塊之間會(huì)有重合，例如認(rèn)知模塊中大部分可能采用筆試的形式，同時(shí)在操作技能模塊中同樣也會(huì)用到書面考核的方式，如要求學(xué)生根據(jù)某個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況及歷史交易信息提供該公司股票的分析報(bào)告等。值得注意的是，雖然用到了類似的考察方式，但側(cè)重點(diǎn)有明顯不同，前者側(cè)重知識(shí)點(diǎn)的識(shí)記，后者側(cè)重對(duì)各項(xiàng)知識(shí)的綜合應(yīng)用。同時(shí)也注意到，課程考核指標(biāo)體系不僅僅是在課程接近尾聲的時(shí)候采用。從我們?cè)O(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)方法來(lái)看，它貫穿于整個(gè)教學(xué)過(guò)程，既有形成性評(píng)價(jià)，也有總結(jié)性評(píng)價(jià);既有對(duì)某個(gè)課程任務(wù)的具體考察，也有對(duì)一個(gè)完整投資方案設(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)。這樣就可以使教師在教學(xué)過(guò)程中始終圍繞著考核的目標(biāo)，即教學(xué)的目標(biāo)開展教學(xué)活動(dòng)，使課程的考核方案同時(shí)具備了導(dǎo)向性及全面性的特點(diǎn)。

五、小結(jié)。

高職金融專業(yè)課程的考核評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)方法在整個(gè)教學(xué)過(guò)程中起到了控制與總結(jié)的作用，它不僅關(guān)系到教學(xué)目標(biāo)是否最終實(shí)現(xiàn)，同時(shí)也有助于及時(shí)反饋教學(xué)信息。鑒于目前高職金融專業(yè)課程考核環(huán)節(jié)存在的問(wèn)題，本文認(rèn)為建立全面科學(xué)的課程考核評(píng)價(jià)體系是高職教育改革與實(shí)踐的重要任務(wù)之一。通過(guò)建立金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，將學(xué)生在該門課程上應(yīng)掌握的各類金融職業(yè)知識(shí)、金融職業(yè)技能及金融職業(yè)修養(yǎng)并立起來(lái)，建立一種可量化的評(píng)價(jià)方法，有利于保證課程考核評(píng)價(jià)過(guò)程的全面性、導(dǎo)向性及連續(xù)性。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇二

【中圖分類號(hào)】g【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】a。

證券投資學(xué)是研究市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下證券市場(chǎng)相關(guān)金融產(chǎn)品及其運(yùn)行機(jī)制和市場(chǎng)主體行為規(guī)范的一門學(xué)科。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的逐步完善和對(duì)外開放的進(jìn)一步擴(kuò)大，證券市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系中的作用日益突出，據(jù)滬深交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：1993年，上市公司數(shù)量183家，滬深兩市總市值億元；而到2013年末，上市公司數(shù)量達(dá)到2494家，滬深兩市總市值超過(guò)24萬(wàn)億元，投資者開戶總戶數(shù)超過(guò)億戶。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，社會(huì)對(duì)證券從業(yè)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)和應(yīng)用能力提出了更高、更新的要求，同時(shí)也對(duì)證券投資學(xué)教學(xué)的深度和廣度提出了更高的要求。因此有必要對(duì)證券投資學(xué)教學(xué)改革進(jìn)行進(jìn)一步探索，以促使“教”、“學(xué)”乃至“用”都邁上一個(gè)新臺(tái)階。

一、地方院校證券投資學(xué)課程的教學(xué)目標(biāo)。

二、地方院校證券投資學(xué)教學(xué)中存在的問(wèn)題。

（一）教師的教學(xué)和實(shí)踐應(yīng)用能力有待提高。中國(guó)高校經(jīng)歷過(guò)上世紀(jì)末、本世紀(jì)初的合并大潮后，基本都成為大而全的綜合類大學(xué)，專業(yè)設(shè)置在兼顧自己原有特色的情況下，追大求全。特別是大眾化的經(jīng)管類專業(yè)，一般院校都設(shè)有，由此證券投資學(xué)課程的開設(shè)也就遍地開花。但講授證券投資學(xué)課程的教師其素質(zhì)卻參差不齊，特別是地方院校，此種情況尤為顯著，教師來(lái)源要么是相近專業(yè)調(diào)劑過(guò)來(lái)的教師，要么是新招聘入校的高學(xué)歷青年教師，他們或?qū)ψC券投資學(xué)系統(tǒng)性理論知識(shí)缺乏深入的了解和研究，或沒(méi)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。而證券投資學(xué)卻是一門綜合性、應(yīng)用性和實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，授課教師不僅需要深厚、系統(tǒng)的理論功底，同時(shí)還必須具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，才能做好這門課程的授課工作，因此地方院校有必要對(duì)證券投資學(xué)教師素質(zhì)的進(jìn)一步提升、教學(xué)和實(shí)踐應(yīng)用能力的提高拿出切實(shí)且行之有效的措施。

（二）教學(xué)方法和手段有待改進(jìn)。證券投資學(xué)是一門應(yīng)用性和實(shí)踐性很強(qiáng)的課程，講解過(guò)程中會(huì)涉及大量的圖表、公式、技術(shù)指標(biāo)和數(shù)據(jù)資料等。因此，即便是地方院校，也不再是“粉筆+黑板”的古老模式，而是制作電子課件，在多媒體教室實(shí)施教學(xué)，以直觀、明了的方式增強(qiáng)證券投資理論與實(shí)務(wù)的教學(xué)效果，提高學(xué)生對(duì)證券的感性認(rèn)識(shí)，激發(fā)他們學(xué)習(xí)的積極性。但多媒體教學(xué)從總體上來(lái)說(shuō)依然是一種靜態(tài)教學(xué)模式，沒(méi)有從根本上改變教師講述傳授知識(shí)、學(xué)生被動(dòng)接受知識(shí)的傳統(tǒng)模式。久而久之，即便學(xué)生剛開始接觸這門課程懷著極大的熱情和興趣，但隨著時(shí)間的推移，這種雙向很少互動(dòng)的教學(xué)模式，也會(huì)磨滅學(xué)生的熱情，弱化他們的興趣。

（三）教學(xué)實(shí)踐環(huán)節(jié)有待強(qiáng)化。地方院校由于資金實(shí)力問(wèn)題，金融實(shí)驗(yàn)室建設(shè)相對(duì)滯后，即便建有金融實(shí)驗(yàn)室，配套設(shè)施也沒(méi)有完全到位，硬件設(shè)施如機(jī)房、計(jì)算機(jī)終端投入難度不大，不存在問(wèn)題，但相關(guān)配套軟件較多，同時(shí)還需要后期的升級(jí)和維護(hù)，需要大量資金投入，由于資金問(wèn)題的制約，配套軟件要么數(shù)量不足要么得不到及時(shí)更新。因此，地方院校的證券投資實(shí)踐教學(xué)就存在著先天不足。再則實(shí)踐教學(xué)設(shè)計(jì)存在不合理之處，一般院校證券投資實(shí)踐教學(xué)課時(shí)安排為8個(gè)課時(shí)左右，課時(shí)量偏少，并且實(shí)踐教學(xué)的時(shí)間多集中在某個(gè)學(xué)期的一個(gè)時(shí)間段，沒(méi)有考慮教學(xué)進(jìn)度是否與此相匹配，實(shí)踐教學(xué)效果會(huì)大打折扣；還有實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容基本上局限于股票，對(duì)其他證券投資品種沒(méi)有涉及或者很少涉及，易給學(xué)生造成證券投資就要是股票投資的假象。

（四）考核評(píng)價(jià)制度有待完善?？荚囀墙虒W(xué)過(guò)程的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，通過(guò)考試可以檢測(cè)學(xué)生學(xué)習(xí)效果的好壞和教師教學(xué)質(zhì)量的高低，起到強(qiáng)化學(xué)習(xí)和促進(jìn)教學(xué)的效用。以往證券投資學(xué)考核評(píng)價(jià)制度的主要問(wèn)題是偏重投資工具和投資理論的記憶，而對(duì)原理的實(shí)踐運(yùn)用能力考察卻有所忽略，體現(xiàn)在教學(xué)管理中就是考核方式的單一性和考核制度的固化僵硬，沒(méi)有靈活性。只注重期末考試，不注重平時(shí)考察，期末考試基本上就只有閉卷筆試一種方式，即便學(xué)生平時(shí)學(xué)習(xí)不甚努力，期末突擊復(fù)習(xí)，死記硬背也能應(yīng)付過(guò)關(guān)；平時(shí)考察的形式主要放在考勤、提問(wèn)、作業(yè)等方面，而對(duì)模擬證券投資、小論文形式的股票或行業(yè)分析報(bào)告等能夠考核學(xué)生實(shí)踐運(yùn)用能力的其他方式運(yùn)用不多，即便是對(duì)此加以運(yùn)用，在最后成績(jī)的評(píng)定中所占比重也是微乎其微。這樣的考核評(píng)價(jià)方式不利于學(xué)生積極主動(dòng)對(duì)待模擬證券投資和各種分析報(bào)告的課程小論文，因?yàn)榈搅似谀┛荚嚨臅r(shí)候，老師會(huì)對(duì)整本書簡(jiǎn)單梳理一遍，點(diǎn)出考試重點(diǎn)，加班加點(diǎn)背背記記也能應(yīng)付過(guò)關(guān)。

三、地方院校證券投資學(xué)教學(xué)改革思路。

（一）重視教師專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)和提高。專業(yè)素質(zhì)是高校教師的立身之本，是教師做好本職工作的重要保障，高校教師隊(duì)伍整體素質(zhì)不僅是高校核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，還直接決定著教學(xué)效果的好壞。針對(duì)地方院校證券投資學(xué)教師來(lái)源的構(gòu)成，對(duì)于從相近專業(yè)調(diào)劑過(guò)來(lái)的教師，學(xué)校應(yīng)予以經(jīng)費(fèi)支持，結(jié)合學(xué)歷教育和非學(xué)歷教育，一是鼓勵(lì)他們考研考博，繼續(xù)深造，以獲取本學(xué)科堅(jiān)固的知識(shí)基礎(chǔ)和系統(tǒng)理論。再則重點(diǎn)扶持優(yōu)秀中青年骨干教師通過(guò)進(jìn)修、做訪問(wèn)學(xué)者、參加研討班、研修班等交流模式，拓展教學(xué)與科研的深度與廣度，促進(jìn)教師專業(yè)素質(zhì)與能力的提升，提高專業(yè)教學(xué)水平。入校時(shí)間不長(zhǎng)的高學(xué)歷青年教師，他們的優(yōu)勢(shì)是具有本學(xué)科系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)知識(shí)，了解本學(xué)科發(fā)展的前沿，但課堂教學(xué)能力卻有待進(jìn)一步提升。因此對(duì)于從事證券投資教學(xué)的年青老師而言，由于該課程很強(qiáng)的應(yīng)用性和實(shí)踐性，其課堂教學(xué)能力提升的基礎(chǔ)在于自身有扎實(shí)的證券投資實(shí)踐應(yīng)用能力，而提升證券投資實(shí)踐應(yīng)用能力的途徑，一是深入進(jìn)去自己做，無(wú)論是做實(shí)盤還是模擬盤，都會(huì)積累實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，為課堂教學(xué)積累素材；二是與當(dāng)?shù)刈C券公司營(yíng)業(yè)部多做互動(dòng)交流，甚至可以在營(yíng)業(yè)部一些重要崗位實(shí)習(xí)鍛煉，如投資顧問(wèn)崗、理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)崗等，這樣就能與證券投資最前沿的理財(cái)師、分析師相互切磋、學(xué)習(xí)，迅速獲取實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，在證券投資實(shí)踐中快速成長(zhǎng)。

（二）改革教學(xué)方法和手段，促其多樣化。教學(xué)方法與手段的改革是提高教學(xué)質(zhì)量的一個(gè)重要前提。在課堂教學(xué)中，不僅僅要發(fā)揮教師的主導(dǎo)作用，更要強(qiáng)調(diào)以學(xué)生為本的主體意識(shí)，調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的能動(dòng)性、參與性和創(chuàng)造性，因此要充分運(yùn)用教學(xué)方法和手段的多樣化，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，改進(jìn)教學(xué)效果，提高教學(xué)質(zhì)量。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇三

根據(jù)國(guó)家工商總局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至xx年5月底，中國(guó)的企業(yè)數(shù)量是萬(wàn)戶。中國(guó)每天有1萬(wàn)多家企業(yè)注冊(cè)，平均每分鐘誕生7家企業(yè)。但是，中國(guó)企業(yè)的存活率卻很低。

根據(jù)國(guó)家工商總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至xx年底，的企業(yè)存活期不到1年，的企業(yè)存活期不到2年，近一半()企業(yè)的存活期不到4年。

我們手頭沒(méi)有最新數(shù)據(jù)，但我們預(yù)測(cè)，在提倡大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的xx年，中國(guó)企業(yè)的存活率不會(huì)高于這個(gè)數(shù)據(jù)。

即便是拿到融資的企業(yè)，易凱資本王冉也提出“警惕c輪死”，預(yù)測(cè)90%企業(yè)會(huì)死在c輪。很多企業(yè)會(huì)走上“一年發(fā)家，二年發(fā)財(cái)，三年倒閉”之路。

我們不去逐一分析，每家創(chuàng)業(yè)企業(yè)具體的死因。但是，影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)生死存亡的，肯定有合伙人股權(quán)。

我們選擇合伙人股權(quán)作為討論點(diǎn)因?yàn)椤叭浴保?/p>

二、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

在我們服務(wù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過(guò)程中，我們見(jiàn)過(guò)形形色色的合伙人股權(quán)故事，也幫創(chuàng)業(yè)企業(yè)處理過(guò)形形色色的合伙人股權(quán)事故?；陧?xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，我們梳理了導(dǎo)致合伙人股權(quán)糾紛的“十大坑”。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇四

摘要：模擬教學(xué)法在教學(xué)活動(dòng)中具有真實(shí)性、趣味性和實(shí)用性的特點(diǎn)，在實(shí)踐性強(qiáng)的課程教學(xué)中使用模擬教學(xué)法可以有效提高學(xué)生解決實(shí)際問(wèn)題的能力，培養(yǎng)應(yīng)用型人才。在《證券投資分析》課程中應(yīng)用模擬教學(xué)法，要設(shè)立綜合模擬實(shí)驗(yàn)室，利用模擬軟件進(jìn)行證券投資模擬交易，讓學(xué)生到證券公司進(jìn)行實(shí)地考察學(xué)習(xí)。同時(shí)，教師要注重縮小虛擬與現(xiàn)實(shí)的差距，不能完全以盈虧評(píng)定學(xué)生的成績(jī)，要及時(shí)跟進(jìn)指導(dǎo)，用實(shí)踐指導(dǎo)理論教學(xué)。

關(guān)鍵詞：模擬教學(xué)法；實(shí)踐教學(xué)；《證券投資分析》課程。

模擬教學(xué)法是一種行為引導(dǎo)型的教學(xué)方法，具體是指在教師的指導(dǎo)下，學(xué)生模擬某一角色或在教師創(chuàng)設(shè)的情境中，進(jìn)行實(shí)踐能力訓(xùn)練的一種典型的互動(dòng)教學(xué)法。在教學(xué)中，要求學(xué)生不僅要掌握基本原理和技能，更重要的是要能夠進(jìn)行具體的操作。鑒于模擬教學(xué)法所具有的這種特點(diǎn)，在《證券投資分析教學(xué)》中運(yùn)用模擬教學(xué)法具有重要的作用。

一、模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中的具體應(yīng)用。

（一）設(shè)立綜合模擬實(shí)驗(yàn)室。

在教學(xué)中設(shè)置模擬證券公司、證券登記結(jié)算公司、證券交易所、上市公司等機(jī)構(gòu)，模擬主要是證券投資業(yè)務(wù)流程。通過(guò)設(shè)立模擬實(shí)驗(yàn)室，學(xué)生可以真實(shí)地充當(dāng)上述_構(gòu)中的任一角色。設(shè)立模擬上市公司，學(xué)生可以參與股票發(fā)行及其上市的一系列過(guò)程，如公司股票發(fā)行前的準(zhǔn)備、發(fā)行的過(guò)程以及最后的上市交易，學(xué)生可以參與制定上市公司的章程、相關(guān)的制度以及模擬證券發(fā)行的過(guò)程，從而較為熟練地掌握證券市場(chǎng)中的專用術(shù)語(yǔ)，如“ipo、路演、股東大會(huì)、分紅配股、資產(chǎn)重組、破凈、破發(fā)”等。設(shè)立模擬證券公司和證券登記結(jié)算公司，可以使學(xué)生真實(shí)地了解整個(gè)證券業(yè)務(wù)交易與結(jié)算流程，明確證券交易中的開戶、委托、競(jìng)價(jià)、清算、交割、過(guò)戶等流程和具體操作。

（二）利用模擬軟件進(jìn)行證券投資模擬交易。

（三）到證券公司進(jìn)行實(shí)地考察學(xué)習(xí)。

設(shè)立模擬證券公司可以較為直觀地給學(xué)生提供一個(gè)流程，但同時(shí)也要加強(qiáng)同證券公司的聯(lián)系。學(xué)?？梢耘c證券公司聯(lián)合建立校外“證券實(shí)習(xí)基地”，安排學(xué)生利用自己的業(yè)余時(shí)間進(jìn)行參觀和相關(guān)崗位的實(shí)習(xí)。學(xué)生在證券公司進(jìn)行實(shí)習(xí)的時(shí)候，可以了解到具體的開戶、委托、買賣、清算等一系列市場(chǎng)交易行為以及證券公司各職能部門的職責(zé)，熟悉證券公司的運(yùn)作機(jī)制，給學(xué)生留下直觀的印象，同時(shí)通過(guò)和股票交易大廳中股民的交流，也有助于學(xué)生融入股票投資中去。

二、模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中運(yùn)用注意的問(wèn)題。

（一）縮小虛擬與現(xiàn)實(shí)的差距。

由于在模擬股票交易系統(tǒng)中的資金是虛擬的，學(xué)生在運(yùn)用虛擬資金進(jìn)行投資的過(guò)程中，常常會(huì)忽視投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，在操作中隨機(jī)性強(qiáng)，同時(shí)多進(jìn)行滿倉(cāng)操作，風(fēng)險(xiǎn)加大。對(duì)于模擬炒股來(lái)說(shuō)，要控制模擬資金的規(guī)模，過(guò)于龐大的虛擬資金會(huì)直接影響現(xiàn)實(shí)中股票價(jià)格的走勢(shì)，使得模擬操作無(wú)法真實(shí)反映學(xué)生的成果。同時(shí)，學(xué)生首先要做的就是端正態(tài)度，認(rèn)識(shí)到模擬炒股就是在一個(gè)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和壓力的環(huán)境下檢驗(yàn)自己的選股策略。教師要充分考慮到這些因素，努力縮小模擬和真實(shí)之間的差距。建議學(xué)生在自己所能承受的范圍之內(nèi)進(jìn)行小規(guī)模的實(shí)盤操作，使得學(xué)生能夠以一種認(rèn)真的態(tài)度去對(duì)待，體會(huì)模擬與實(shí)戰(zhàn)的區(qū)別，盡可能減少投資的盲目性，進(jìn)而減少損失。

（二）不能完全以盈虧評(píng)定學(xué)生成績(jī)。

股市變幻莫測(cè)，難以準(zhǔn)確地加以預(yù)測(cè)，市場(chǎng)上的各種因素都會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)的行情走勢(shì)產(chǎn)生影響。股市中采取什么樣的投資策略會(huì)直接導(dǎo)致不同的投資結(jié)果，短短幾個(gè)月的模擬交易成績(jī)無(wú)法反映學(xué)生的真實(shí)成績(jī)?？梢哉f(shuō)，模擬炒股的成績(jī)存在一定的運(yùn)氣成分，這就要求評(píng)定學(xué)生成績(jī)的時(shí)候不能一概而論，而要結(jié)合其他方面的表現(xiàn)加以綜合評(píng)定。教師要采用多元化的考核方法，便于對(duì)于學(xué)生的學(xué)習(xí)效果進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)，從而促進(jìn)證券投資分析教學(xué)的創(chuàng)新，如采取權(quán)重系數(shù)不同的平時(shí)形成性考評(píng)與期末終結(jié)性考核相結(jié)合的形式。

（三）教師要及時(shí)跟進(jìn)指導(dǎo)。

模擬炒股持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，如果教師不能及時(shí)對(duì)操作結(jié)果進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，將會(huì)極大地挫傷學(xué)生模擬的積極性。教師可以采取小組學(xué)習(xí)的方法，指定不同的小組，由小組推舉一個(gè)小組長(zhǎng)負(fù)責(zé)本小組模擬炒股成績(jī)，由教師對(duì)各小組的成績(jī)進(jìn)行排名和點(diǎn)評(píng)，這樣不僅會(huì)使得學(xué)生的參與興趣更加濃厚，而且可以從中發(fā)現(xiàn)教學(xué)中存在的不足并及時(shí)加以糾正等，通過(guò)解決這些問(wèn)題可以使學(xué)生的投資分析能力不斷得到提升。

（四）用實(shí)踐指導(dǎo)理論教學(xué)。

由于股票市場(chǎng)具有很強(qiáng)的實(shí)時(shí)性，有些理論還沒(méi)有學(xué)習(xí)到而在實(shí)踐中就已經(jīng)發(fā)生了。因此，該課程的教學(xué)可以考慮打破教學(xué)常規(guī)，用市場(chǎng)指導(dǎo)理論教學(xué)，甚至可以讓學(xué)生先體會(huì)市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，回過(guò)頭來(lái)再學(xué)習(xí)理論知識(shí)，而不應(yīng)該教條地一味只根據(jù)授課計(jì)劃安排教學(xué)。同時(shí)，還可以考慮以市場(chǎng)行情特點(diǎn)來(lái)安排教學(xué)。模擬投資教學(xué)法無(wú)論是在提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣方面，還是在教學(xué)效果方面，都具有其他教學(xué)方法不可替代的作用。但是，任何一種教學(xué)方法都不可能盡善盡美，因此，在教學(xué)中需要繼續(xù)進(jìn)行分析與探索，彌補(bǔ)其不足，使這種教學(xué)方法更加科學(xué)合理，更好地服務(wù)于實(shí)踐教學(xué)。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇五

摘要：

基于行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)，以有限理性為出發(fā)點(diǎn)，分析非財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)人股票投資決策行為的影響。著重從參考群體信息的視角出發(fā)，擬采用實(shí)驗(yàn)研究的方法，選取相關(guān)群體為實(shí)驗(yàn)對(duì)象，從而來(lái)檢驗(yàn)參考群體信息對(duì)個(gè)人股票投資決策的影響。在數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上提出相關(guān)政策性建議，這對(duì)于今后研究非財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)體股票投資行為的影響有一定借鑒意義。

關(guān)鍵詞：參考群體；易感性；個(gè)人股票投資。

中圖分類號(hào)：

f23。

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a。

文章編號(hào)：16723198（2014）22012003。

1引言。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，完全的信息是市場(chǎng)運(yùn)行有效的重要手段，投資者只有在具備完全信息的條件下，才能做出正確的投資決策行為。但是現(xiàn)實(shí)生活中的市場(chǎng)并非是完全有效的，投資者也不能夠擁有各個(gè)方面經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀態(tài)下的全部知識(shí)和信息，所以說(shuō)，投資者在弱勢(shì)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下表現(xiàn)為有限理性。

我國(guó)的資本市場(chǎng)方興未艾，市場(chǎng)環(huán)境還不夠成熟，還未形成西方資本主義國(guó)家的“股市人氣”、投資氛圍等，加之我國(guó)上市公司的舞弊行為及財(cái)務(wù)造假丑聞，使得我國(guó)股市長(zhǎng)期呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，變動(dòng)特征為一連串的大跌小漲。廣大中小投資者對(duì)上市公司公布的財(cái)務(wù)信息逐漸失去信任，不再單純依賴于市盈率、內(nèi)部收益率模型計(jì)算的股票內(nèi)在價(jià)值，更多的關(guān)注于來(lái)自證券分析師的分析數(shù)據(jù)、投資銀行的行業(yè)分析報(bào)告，主流媒體的財(cái)經(jīng)新聞，親戚朋友的內(nèi)幕消息，財(cái)經(jīng)人物通過(guò)微博等一系列自媒體發(fā)表的言論等等。

2理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實(shí)意義。

理論基礎(chǔ)。

參考群體實(shí)際上是個(gè)體在形成其購(gòu)買或消費(fèi)決策時(shí)，用以作為參照、比較的個(gè)人或群體。如同從行為學(xué)里借用的其他概念一樣，參考群體的含義也在隨著時(shí)代的變化而變化。參考群體最初是指家庭、朋友等個(gè)體與之具有直接互動(dòng)的群體，但現(xiàn)在不僅包括這些有互動(dòng)基礎(chǔ)的群體，也涵蓋了與個(gè)體沒(méi)有直接面對(duì)面接觸但仍對(duì)個(gè)體行為產(chǎn)生影響的個(gè)人和群體。就本文而言，參考群體是指圍繞在投資者周邊的不同群體，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大背景和投資環(huán)境，可以分為以下幾類：親戚朋友、投資分析師、社會(huì)熱點(diǎn)、小道消息、市場(chǎng)行業(yè)研究報(bào)告、投資者討論群和主流媒體財(cái)經(jīng)新聞。

易感性是行為金融學(xué)中的一個(gè)重要概念，它早期被廣泛應(yīng)用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，主要用來(lái)分析消費(fèi)者行為受周邊不同群體的影響程度。在本文中則用來(lái)衡量投資者受參考群體信息的影響程度。

理論與現(xiàn)實(shí)意義。

scott（2006）所代表的主流財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性做了全面而深入的研究。隨著時(shí)代的發(fā)展和變遷，理論和實(shí)務(wù)界提供了越來(lái)越多證據(jù)表明會(huì)計(jì)信息的公布對(duì)于股價(jià)的波動(dòng)有著顯著性的影響。以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要載體的財(cái)務(wù)信息的確能在一定程度上反映出公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。但是僅僅依靠財(cái)務(wù)信息這一面向過(guò)去的數(shù)據(jù)，顯然難以滿足投資者和預(yù)期使用者對(duì)公司現(xiàn)狀的把握和未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的需求。所以，研究非財(cái)務(wù)信息對(duì)投資者的作用機(jī)制已成為學(xué)術(shù)界的當(dāng)務(wù)之急。

本文基于行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)，以有限理性為出發(fā)點(diǎn)，分析非財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)人股票投資決策行為的影響。著重從參考群體信息的視角出發(fā)，擬采用實(shí)驗(yàn)研究的方法，選取相關(guān)群體為實(shí)驗(yàn)對(duì)象，從而來(lái)檢驗(yàn)參考群體信息對(duì)個(gè)人股票投資決策的影響。目前關(guān)于非財(cái)務(wù)信息的研究主要基于數(shù)據(jù)庫(kù)中存在的大量數(shù)據(jù)為主，并非通過(guò)手工調(diào)研而得，而實(shí)驗(yàn)研究的方法則比較鮮見(jiàn)。

3實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)。

參考群體的定位。

不同投資者周邊有著不同的群體為他們投資決策提供參考信息，哪一類是最受歡迎、最值得信賴的參考群體？首先，本實(shí)驗(yàn)通過(guò)對(duì)100名財(cái)經(jīng)類專業(yè)師生進(jìn)行開放式的訪談?wù){(diào)查，研究投資者在做出投資決策時(shí)會(huì)選擇哪些群體提供的信息來(lái)作為決策依據(jù)。在總結(jié)了訪談所收集的資料并加以整理得出以下幾類參考群體：

其次，再請(qǐng)?jiān)L談對(duì)象對(duì)以上的幾類參考群體進(jìn)行問(wèn)卷投票，以“假如你正在進(jìn)行股票投資，你最愿意選擇哪些信息作為決策參考？”向被訪者提問(wèn)，讓他們列出3個(gè)最愿意采納的投資參考群體，調(diào)查結(jié)果顯示，主流媒體財(cái)經(jīng)新聞被選取的概率為做高，數(shù)值達(dá)到67%以上，因此，本文以主流媒體財(cái)經(jīng)新聞作為投資者的參考群體進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。

實(shí)驗(yàn)操作。

本實(shí)驗(yàn)采用2x2雙因素混合實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)。通過(guò)向100名財(cái)經(jīng)類專業(yè)師生發(fā)放問(wèn)卷方式，觀察被試者在問(wèn)卷塑造的特定實(shí)驗(yàn)情景下，對(duì)目標(biāo)投資產(chǎn)品的選擇傾向。

本文實(shí)驗(yàn)擬選取高新技術(shù)行業(yè)作為研究領(lǐng)域，因?yàn)楦咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，從事一種或多種高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，這種產(chǎn)業(yè)所擁有的關(guān)鍵技術(shù)往往開發(fā)難度很大，但一旦開發(fā)成功，卻具有高于一般的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，回報(bào)豐厚，是具有爆發(fā)性潛力的投資項(xiàng)目，是投資者投資的首選。

為了撫平商場(chǎng)上各行業(yè)間的巨大差異，保證實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)具有可比性，實(shí)驗(yàn)統(tǒng)一選取深圳股票交易市場(chǎng)上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中2013年年末市盈率表現(xiàn)良好的兩家企業(yè)，以及抽取市盈率表現(xiàn)不盡如人意的兩家企業(yè)，如表2。

在理想條件下，我們假設(shè)投資人是趨利且理性的，因此他們會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)做投資決策，而公司股票的市盈率是個(gè)人投資者采用最多的估值指標(biāo)。但是在會(huì)計(jì)造假事件不斷被曝光的當(dāng)下，市盈率等財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)無(wú)法明確表明企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)狀況。在此前提下，投資人依賴參考群體所提供的“可能”信息。問(wèn)卷給定兩種情景，以“當(dāng)你在即將買入xxx股票時(shí)，被xxx告知該公司可能會(huì)上馬新的投資項(xiàng)目，發(fā)展前景看好”暗示所提供的信息是積極信息；以“當(dāng)你即將買入xxx股票時(shí)，被xxx告知該公司近期活動(dòng)異常，可能存在投資風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)暗示所提供的信息是消極信息。

通過(guò)數(shù)據(jù)的收集，觀察對(duì)比未提供參考信息與提供信息時(shí)、提供積極信息與消極信息時(shí)，投資者選擇投資目標(biāo)的概率變動(dòng)情況，研究投資行為的改變。

4數(shù)據(jù)分析。

問(wèn)卷設(shè)計(jì)的情景一：為參考群體對(duì)市盈率表現(xiàn)差勁的股票給出積極信息，即“如果財(cái)經(jīng)新聞等主流媒體報(bào)道指出，海聯(lián)訊、賽為智能預(yù)計(jì)今年將會(huì)開發(fā)新的投資項(xiàng)目，發(fā)展前景看好，投資潛力非常高”。在這樣的情境下，被調(diào)查者在沒(méi)有收看財(cái)經(jīng)新聞和接收財(cái)經(jīng)新聞發(fā)布的積極消息后對(duì)投資選擇的情況如表4。

在問(wèn)卷中為假設(shè)一設(shè)計(jì)的情境為：如果主流媒體財(cái)經(jīng)新聞披露信息，指出“海聯(lián)訊”、“賽為智能”兩家公司在近期可能有一系列動(dòng)作，有較高的投資價(jià)值?！翱赡堋币呀?jīng)揭露這并不是一條確定性的消息，但是在這種不確定性信息的影響之下，被調(diào)查者的投資行為卻發(fā)生了顯著性的變化，放棄了了市盈率較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)信息而選擇以不確定的參考群體信息作為投資決策的判斷依據(jù)，反映出了投資者往往是有限理性甚至是非理性的，財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)人投資決策行為的影響是非常有限的。

綜上所述，“假設(shè)一：當(dāng)存在參考群體積極信息的影響下，投資者往往對(duì)于低市盈率股票的選擇比例顯著高于無(wú)參考群體積極信息影響下的低市盈率股票的選擇率?！鲍@得證實(shí)。

假設(shè)二：當(dāng)存在參考群體消極信息的影響下，投資者往往對(duì)于高市盈率股票的選擇比例顯著低于無(wú)參考群體消極信息影響下的高市盈率股票的選擇率。

因此，“假設(shè)二：當(dāng)存在參考群體消極信息的影響下，投資者往往對(duì)于高市盈率股票的選擇比例顯著低于無(wú)參考群體消極信息影響下的高市盈率股票的選擇率?！北蛔C實(shí)。

5結(jié)論與建議。

本文是從投資者的視角出發(fā)，通過(guò)實(shí)驗(yàn)研究的方法，已經(jīng)證實(shí)了參考群體對(duì)股票投資決策行為具有影響。當(dāng)投資者受到參考群體的正面信息影響，基于有限理性的限制，會(huì)忽略該信息的不確定性，成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者；當(dāng)投資者受到參考群體的負(fù)面信息影響時(shí)，基于投資者往往對(duì)負(fù)面信息更為敏感，從而成為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。

本實(shí)驗(yàn)在問(wèn)卷調(diào)查中主要采用了模擬情景實(shí)驗(yàn)，限于能力與知識(shí)范圍內(nèi)所設(shè)計(jì)的實(shí)驗(yàn)情景較簡(jiǎn)單粗糙，無(wú)法全面真實(shí)地反映投資者的投資決策行為，使得本文在普遍性與說(shuō)服性上有所欠缺。因此，本文存在一定缺陷，在以后的研究中需要不斷的調(diào)整與改進(jìn)。

基于實(shí)驗(yàn)研究的結(jié)論，本文從投資者的角度而言，可以提出如下建議：保護(hù)中小投資者的利益已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急，但與此同時(shí)，如何提高廣大投資者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的不確定性的能力也至關(guān)重要。個(gè)體投資者作為弱勢(shì)群體，在資金和信息方面都處于劣勢(shì)，為了盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，他們更看重參考群體的意見(jiàn)和行為，并力圖保持一致，表現(xiàn)出有限的理性，從而導(dǎo)致決策失誤。為此，個(gè)體投資者更應(yīng)加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)以及理性思維的培養(yǎng)，需要辯證的對(duì)待參考群體所提供的信息，尤其是不確定的信息，以此來(lái)加強(qiáng)自己應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇六

可行性研究報(bào)告。

一、設(shè)立股權(quán)投資公司的宏觀背景與外部環(huán)境。

（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已步入資本主動(dòng)出擊，尋找產(chǎn)業(yè)的階段。

改革開放以來(lái)，中國(guó)的投融資格局發(fā)生了很大的變化，由“居民積累為主，國(guó)家運(yùn)用為主”的“高投入、高成長(zhǎng)、低效益”的粗放式經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬用穹e累為主、市場(chǎng)運(yùn)用為主、投資技術(shù)為導(dǎo)、資金效率為本”的投資市場(chǎng)化、效益化、專業(yè)化模式。

改革開放以來(lái)，中國(guó)的企業(yè)發(fā)展模式，也由產(chǎn)業(yè)規(guī)模通過(guò)自身積累逐步壯大向“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+資本運(yùn)營(yíng)”的模式轉(zhuǎn)變。

回望中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和中國(guó)在國(guó)際上的地位，可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)階段，現(xiàn)在正開始第三個(gè)階段：

第一階段改革開放20年（1978-1998），中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了巨大的發(fā)展，引起了世界的重視。19xx年的亞洲金融風(fēng)暴，卻愈發(fā)健康了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，在亞洲四小龍?jiān)馐芙鹑陲L(fēng)暴重創(chuàng)的時(shí)候，中國(guó)登上了亞洲強(qiáng)國(guó)的位置。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇七

（4）為了方便考核與管理，要求以學(xué)生的學(xué)號(hào)為用戶名；

（5）股票買賣的具體規(guī)則同證交所公布的證券買賣規(guī)定基本一致。目前，小組總共有136人參賽，該專業(yè)實(shí)際人數(shù)為127人。由于是開放性的小組，申請(qǐng)加入并不需要小組管理員的審核，因此不排除小組中存在其他非本專業(yè)成員加入的情況，所介紹的情況沒(méi)有排除這種情況。按照規(guī)則，沒(méi)有交易的不能進(jìn)入排行榜，目前進(jìn)入排行榜的總共為130人，6人沒(méi)有交易。

二、存在問(wèn)題。

盡管實(shí)踐教學(xué)在證券投資學(xué)的教學(xué)中取得了一定的效果，但是所存在的問(wèn)題仍然明顯。通過(guò)對(duì)本年和前幾年模擬炒股情況的分析，結(jié)合證券投資學(xué)課程教學(xué)，發(fā)現(xiàn)在模擬實(shí)踐中存在以下幾個(gè)問(wèn)題：

（一）模擬操作存在盲目性，與課本相關(guān)知識(shí)點(diǎn)的結(jié)合不夠緊密。

模擬操作小組從學(xué)期伊始就能夠報(bào)名并開始進(jìn)行操作，而證券投資學(xué)課程教學(xué)則需要按照既定進(jìn)度逐步推進(jìn)，在學(xué)期前半部分還沒(méi)有涉及到證券投資分析，大部分是關(guān)于證券投資工具和證券市場(chǎng)的基本知識(shí)的介紹，因而此時(shí)學(xué)生并沒(méi)有掌握相關(guān)理論知識(shí)，在這段時(shí)間所進(jìn)行的模擬操作具有很大的盲目性，不是針對(duì)相關(guān)知識(shí)和分析方法的實(shí)踐，也與實(shí)踐性教學(xué)的目的，即對(duì)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行有針對(duì)性的實(shí)踐，從而掌握相關(guān)理論知識(shí)不相符。盡管可以把在這段時(shí)間看作是作為培養(yǎng)學(xué)生證券投資興趣，熟悉證券投資的一個(gè)階段，但是這也是無(wú)奈之舉，因?yàn)檫M(jìn)行證券投資分析的意義在于減少投資決策的盲目性，從而提高投資決策的科學(xué)性，所以盲目性仍然需要改善。

（二）學(xué)生存在應(yīng)付現(xiàn)象。

一是應(yīng)付性的模擬操作，按照模擬操作排行榜的規(guī)則要求，僅僅報(bào)名參賽沒(méi)有任何買賣股票操作的是不能進(jìn)入排行榜的，能夠進(jìn)入的必須是在比賽期間曾經(jīng)有過(guò)操作，而期末能夠得到成績(jī)的是必須在排行榜中的，這也使得一部分學(xué)生不得不應(yīng)付性的進(jìn)行一筆操作，例如很多收益為0左右、倉(cāng)位為空倉(cāng)的基本上都是屬于這種現(xiàn)象。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因可能包括意識(shí)惰性、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的心理或者試探性的操作。意識(shí)惰性是由于學(xué)生的懶惰所導(dǎo)致，可以通過(guò)口頭督促和規(guī)則的引導(dǎo)得到一定的改善，試探性的操作則可能隨著學(xué)生理論知識(shí)和試探性經(jīng)驗(yàn)的積累能夠逐步增加操作，而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的心理偏好一般很難改善，如果是由于對(duì)股票和證券的心理抵觸造成，仍然可以改善；二是別人代為操作。這種現(xiàn)象能夠很容易被發(fā)現(xiàn)，在過(guò)往幾年的模擬時(shí)間的小組中多次出現(xiàn)。在按照收益高低進(jìn)行排序的小組排行榜上較為明顯的出現(xiàn)收益率完全一致，并且二人的所持有的股票相同，操作時(shí)間相仿的現(xiàn)象，基本可以斷定這兩個(gè)帳號(hào)是一個(gè)人進(jìn)行操作，這是較為明顯地狀況。當(dāng)然肯定也會(huì)存在一人操控兩個(gè)帳號(hào)進(jìn)行不同操作的狀況，這就很難發(fā)現(xiàn)了。但是這種現(xiàn)象是否應(yīng)該禁止也存在爭(zhēng)議，因?yàn)樵诮鹑陬I(lǐng)域，信用托管也是合理和正常的現(xiàn)象，這種別人代為操作的現(xiàn)象如果以托管進(jìn)行爭(zhēng)辯，也很難對(duì)其反駁。

（三）過(guò)程控制管理不夠。

目前，進(jìn)行實(shí)踐性教學(xué)設(shè)定的考核方式主要是依據(jù)資產(chǎn)和收益率，而這種考核只能是在學(xué)期末進(jìn)行一次性考核，并且要根據(jù)考核結(jié)果給出學(xué)生的平常成績(jī)。這種完全按照收益進(jìn)行考核的方式存在明顯的問(wèn)題。如果至學(xué)期末只進(jìn)行一次模擬交易，收益率為0左右的情況與進(jìn)行多次交易、收益率為負(fù)的情況相比較，成績(jī)會(huì)比較高，這種單純以“成敗論英雄”的情況并不合理，所以平常成績(jī)需要綜合考察學(xué)生的操作頻繁程度和收益情況。但是，頻繁交易在真實(shí)的股票投資中也被總結(jié)為大忌之一，如果對(duì)操作頻繁的同學(xué)給出過(guò)高的成績(jī)，又似乎在鼓勵(lì)這種行為，因而，給出的成績(jī)是要在進(jìn)行綜合評(píng)判。期末進(jìn)行一次性的綜合性評(píng)判的做法同時(shí)也存在另一個(gè)問(wèn)題，就是過(guò)程管理不夠。模擬實(shí)踐教學(xué)法要求學(xué)生不斷地從每次模擬中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、分析教訓(xùn)，完成每一個(gè)階段的教學(xué)任務(wù)。而期末一次性綜合評(píng)判考核并不能對(duì)實(shí)踐過(guò)程中每一階段教學(xué)任務(wù)的模擬實(shí)踐情況進(jìn)行評(píng)價(jià)和考核，給出的成績(jī)也很難反映出各個(gè)階段操作情況，這都不利于引導(dǎo)和鼓勵(lì)學(xué)生有針對(duì)性的應(yīng)用相關(guān)理論進(jìn)行模擬實(shí)踐演練。所以，必須完善過(guò)程考核規(guī)則，能夠?qū)W(xué)生的實(shí)踐情況進(jìn)行更合理的考核，讓規(guī)則起到規(guī)范和引導(dǎo)作用。

三、整改建議。

實(shí)踐性教學(xué)本身也是一種實(shí)踐，盡管取得了一定的效果，仍然需要在實(shí)踐中不斷對(duì)存在的問(wèn)題進(jìn)行完善和改進(jìn)，這樣才能更好的發(fā)揮實(shí)踐性教學(xué)的作用，不至于流于形式。

（一）制定階段考核的要點(diǎn)和實(shí)踐的重點(diǎn)對(duì)知識(shí)點(diǎn)實(shí)踐的特定考核。

由于實(shí)踐性教學(xué)跟理論教學(xué)的知識(shí)點(diǎn)結(jié)合的不夠緊密，因而需要設(shè)計(jì)對(duì)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)有針對(duì)性的實(shí)踐操作。由于主要知識(shí)點(diǎn)會(huì)在課程授課過(guò)程中逐步介紹，因而可以結(jié)合授課的進(jìn)度將主要知識(shí)點(diǎn)劃分為幾個(gè)實(shí)踐階段，每個(gè)階段都制定相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)實(shí)踐操作的操作要求。楊建平（2009）提出了全程考核，并制訂了19個(gè)實(shí)踐內(nèi)容。余麗霞（2011）認(rèn)為應(yīng)該從證券交易模擬、證券投資基本分析模擬、證券投資技術(shù)分析模擬、證券投資組合分析模擬和證券投資分析報(bào)告五個(gè)方面進(jìn)行應(yīng)用。參考這些研究，我們將實(shí)踐過(guò)程分為了4個(gè)階段，各個(gè)階段的操作要求和內(nèi)容以及考核辦法。

（二）完善考核規(guī)則。

考核規(guī)則應(yīng)該設(shè)計(jì)為期末考核和過(guò)程考核兩個(gè)階段。期末考核以收益率為單一指標(biāo)非常不合理，需要進(jìn)行改進(jìn)，增加更多的考核指標(biāo)綜合進(jìn)行考核，可以從三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。

（3）操作頻繁程度。既需要防止學(xué)生應(yīng)付，又要避免激勵(lì)過(guò)分頻繁交易，因此需要將操作頻繁程度納入考核指標(biāo)，設(shè)計(jì)權(quán)重為20%，具體指標(biāo)可以用周轉(zhuǎn)率來(lái)考核。一買一賣才是一次周轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)率為總交易額的1/2與本金之比。同時(shí)，也要增加實(shí)踐過(guò)程的考核，主要是對(duì)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)的實(shí)踐情況和實(shí)踐效果情況進(jìn)行考核。并根據(jù)學(xué)生的在各個(gè)階段的操作實(shí)踐情況和實(shí)踐效果進(jìn)行考核。考核主要靠授課老師的主觀評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是：

（1）是否進(jìn)行過(guò)要求的操作；

（2）操作的效果，主要以收益情況作為評(píng)價(jià)依據(jù)。包括了期末考核和過(guò)程考核的考核規(guī)則，能夠激勵(lì)學(xué)生更好的進(jìn)行實(shí)踐，更好的掌握證券投資技能。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇八

對(duì)企業(yè)年金管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，必須在清晰地分析企業(yè)年金管理中的風(fēng)險(xiǎn)特征，相應(yīng)確立風(fēng)險(xiǎn)管理的策略與偏好，制定出風(fēng)險(xiǎn)控制原則，并進(jìn)而通過(guò)一系列具有可行性的措施，付諸實(shí)施。

1、企業(yè)年金管理風(fēng)險(xiǎn)控制理念與原則。

根據(jù)企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)特征，企業(yè)年金管理的風(fēng)險(xiǎn)控制原則至少應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）全面性原則，即風(fēng)險(xiǎn)控制必須涵蓋企業(yè)年金管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和參與其運(yùn)作的各個(gè)當(dāng)事人，并滲透到各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)過(guò)程中去，包括各項(xiàng)業(yè)務(wù)的決策、執(zhí)行、監(jiān)督和反饋等環(huán)節(jié)。（2）制衡性原則，即在參與企業(yè)年金管理的各個(gè)當(dāng)事人之間，要形成一種相互制約的機(jī)制，特別是要防范利益沖突與利益輸送問(wèn)題。（3）可衡量性原則，就是在風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程中，采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，使風(fēng)險(xiǎn)控制更具客觀性和可操作性。

舉例來(lái)說(shuō)，引入托管人，就很好地體現(xiàn)了上述第2條原則，即制衡性原則。將年金資產(chǎn)與投資管理人或年金計(jì)劃發(fā)起人的資產(chǎn)相分離，可以有效地實(shí)施職責(zé)分離的原則。托管人還提供了與投資管理人關(guān)于企業(yè)年金基金會(huì)計(jì)記錄的第二套會(huì)計(jì)記錄，兩相對(duì)應(yīng)，可以保證企業(yè)年金資產(chǎn)的會(huì)計(jì)是準(zhǔn)確和合適的。托管人可以監(jiān)督投資管理人的行動(dòng)，以確保他們的投資活動(dòng)與計(jì)劃文件、投資目標(biāo)和戰(zhàn)略相一致。它還可以在計(jì)劃范圍內(nèi)監(jiān)督交易，以保證在不同的利益團(tuán)體中的計(jì)劃范圍內(nèi)沒(méi)有被禁止的交易?？傊?，托管人除了妥善地保管資產(chǎn)之外，還起到了制衡和監(jiān)察企業(yè)年金基金運(yùn)作的功能，從而在總體上降低企業(yè)年金管理過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

2、企業(yè)年金管理風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

這主要包括相互聯(lián)系的幾個(gè)方面的內(nèi)容：

（1）內(nèi)部自控。

在企業(yè)年金管理過(guò)程中，各個(gè)參與主體的自我監(jiān)督與約束，包括各機(jī)構(gòu)的內(nèi)部制度建設(shè)，相關(guān)業(yè)務(wù)流程管理，內(nèi)部監(jiān)察稽核等等。

（2）不同參與主體間互控。

通過(guò)清晰的制度約束，明確各參與者的責(zé)、權(quán)、利，并借助信息披露，即實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金管理過(guò)程中不同參與者之間的相互監(jiān)督與制約，在某些參與主體之間，還可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)的監(jiān)控。這較多地體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制原則中的制衡性原則。

（3）最高監(jiān)控。

最高監(jiān)控是指借助法律、法規(guī)的權(quán)威性，對(duì)企業(yè)年金管理各參與主體的行為進(jìn)行法律層面的控制與約束，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。這是最為嚴(yán)厲的一道防線，同時(shí)也是最后一道防線，它應(yīng)該更多地起到威懾作用，因?yàn)?，直接?dòng)用法律手段，常常意味著前面兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)控制已經(jīng)失效，很有可能已經(jīng)給年金計(jì)劃的受益人帶來(lái)了損失。

（4）投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制流程。

首先，是確立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制流程，做好制度上的事前預(yù)防。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)防可以劃分為不同層面：第一，由投資管理人的最高投資決策機(jī)構(gòu)（例如，在基金管理公司，一般為投資決策委員會(huì)）在總體上對(duì)投資策略進(jìn)行把握。由于在企業(yè)年金管理中，委托人可能會(huì)直接進(jìn)行資產(chǎn)配置，即決定年金資產(chǎn)在股票、債券、存款等之間的分配比例，并分別委托給不同的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，每家投資管理機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)一大類資產(chǎn)的投資，因此，投資管理人在大類資產(chǎn)配置方面能發(fā)揮的作用實(shí)際上有可能受到限制——這是與公募基金管理的一個(gè)不同之處。但是，投資管理人仍可以在該類資產(chǎn)內(nèi)部的配置中發(fā)揮積極的作用，例如，如果負(fù)責(zé)股票投資，最高投資決策機(jī)構(gòu)可以在行業(yè)配置上進(jìn)行總體把握，并賦予所負(fù)責(zé)的企業(yè)年金基金投資組合經(jīng)理的投資權(quán)限，審批超過(guò)投資組合經(jīng)理權(quán)限的投資計(jì)劃。同時(shí)，根據(jù)投資業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)檢查、評(píng)價(jià)投資組合的運(yùn)作。最高投資決策機(jī)構(gòu)獨(dú)立行使職權(quán)，對(duì)投資業(yè)務(wù)的判斷和決策不受其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人的影響。第二，投資組合經(jīng)理在自己的權(quán)限范圍內(nèi)，根據(jù)研究部門提供的研究成果以及其自身對(duì)市場(chǎng)的分析判斷，進(jìn)行投資。分析師、研究員和投資組合經(jīng)理應(yīng)共同對(duì)投資工具進(jìn)行分析與評(píng)級(jí)，對(duì)發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面、深入的實(shí)地調(diào)研，提交投資價(jià)值分析報(bào)告，必要時(shí)須經(jīng)過(guò)答辯與評(píng)級(jí)，確定投資備選庫(kù)。投資組合原則上應(yīng)由備選庫(kù)選定的投資工具構(gòu)建，超過(guò)此范圍的也應(yīng)由報(bào)請(qǐng)批準(zhǔn)。

其次，建立貫穿投資管理全過(guò)程的事中監(jiān)控。第一，投資管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)企業(yè)年金投資運(yùn)作部門的負(fù)責(zé)人要對(duì)投資組合經(jīng)理的日常投資業(yè)務(wù)進(jìn)行全面監(jiān)督，包括投資檔案、投資記錄是否完備，投資執(zhí)行是否規(guī)范、準(zhǔn)確，是否嚴(yán)格執(zhí)行最高投資決策機(jī)構(gòu)的決議，并將情況定期或不定期地向最高投資決策機(jī)構(gòu)匯報(bào)。第二，投資管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)部_門通過(guò)檢查投資文檔、電話錄音、錄像、電腦監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)時(shí)、全面地對(duì)投資部門的投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，檢查可以是定期的，也可以是不定期的，還需要出具書面反饋報(bào)告。第三，為防止介入內(nèi)幕交易或不必要的關(guān)聯(lián)交易，以及投資于一些風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的證券，投資管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部應(yīng)對(duì)一些投資品種作出限制，或者直接禁止。第四，借助電腦軟件系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。例如，通過(guò)一些必要的投資分析及風(fēng)險(xiǎn)控制軟件，可以對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)作出定量化分析；在交易軟件系統(tǒng)中，可以設(shè)置與業(yè)務(wù)同步的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。舉例來(lái)說(shuō)，設(shè)置個(gè)股預(yù)警線，建立自動(dòng)對(duì)帳系統(tǒng)對(duì)所有證券投資進(jìn)行掃描，對(duì)接近風(fēng)險(xiǎn)權(quán)限額的投資進(jìn)行提醒，對(duì)越權(quán)投資不予接受；對(duì)于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)實(shí)行權(quán)限管理，并設(shè)置強(qiáng)密碼，確保系統(tǒng)的安全，等等。第五，在重要業(yè)務(wù)部門的內(nèi)部，均設(shè)立與其業(yè)務(wù)操作同步的電腦風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，以便可以通過(guò)計(jì)算機(jī)程序設(shè)置來(lái)有效地控制投資行為中可能出現(xiàn)的越權(quán)或違法違規(guī)行為。

另外，是完善事后反饋程序。這一環(huán)節(jié)不僅保證了投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制流程的完整性，而且，它對(duì)于總結(jié)此前風(fēng)險(xiǎn)控制工作中的得與失、經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)都是十分必要的。企業(yè)年金的投資管理機(jī)構(gòu)應(yīng)建立并嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)控報(bào)告制度，由內(nèi)部_門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門及時(shí)跟蹤投資的進(jìn)展情況和結(jié)果，并編制監(jiān)控報(bào)告，以便及時(shí)進(jìn)行評(píng)估和作為業(yè)績(jī)考核的依據(jù)。

首先，就市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制而言，在技術(shù)層面上，通過(guò)各種投資分析系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，并借助一些有效的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系來(lái)量化投資組合面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而無(wú)論所采取的量化風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)手段是什么，最終的落實(shí)都要以制度化的形式體現(xiàn)出來(lái)，并以制度為保障?？傊?，在技術(shù)的支持與制度的保障下，投資時(shí)由于承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所面臨的可能損失應(yīng)被控制在可接受和可預(yù)見(jiàn)的范圍之內(nèi)。

其次，在操作風(fēng)險(xiǎn)角度，應(yīng)區(qū)別不同風(fēng)險(xiǎn)的特性采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施。對(duì)于制度風(fēng)險(xiǎn)，主要通過(guò)完善內(nèi)部制度，并增強(qiáng)制度可操作性等手段來(lái)實(shí)現(xiàn)。對(duì)于人員風(fēng)險(xiǎn)，主要需要通過(guò)員工行為準(zhǔn)則、保密制度、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度及各部門的業(yè)務(wù)規(guī)則等來(lái)對(duì)員工的行為作出約束，防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，避免員工的越權(quán)操作、違法操作等。獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)既是一種制度風(fēng)險(xiǎn)，又是一種人員風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)的管理，也應(yīng)從這兩個(gè)方面入手。除此之外，由于其特殊性，還需通過(guò)其他一些措施，使獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)盡量降低。分帳戶管理制度是指對(duì)于每個(gè)委托人的資產(chǎn)，分別設(shè)立單獨(dú)的帳戶，各帳戶之間獨(dú)立操作、獨(dú)立核算。同時(shí)，受托進(jìn)行企業(yè)年金基金管理的帳戶與投資管理機(jī)構(gòu)所管理的其他資產(chǎn)（例如，基金管理公司所管理的公募基金）之間嚴(yán)格分離，以確保年金資產(chǎn)的安全性。除了進(jìn)行分帳戶管理外，投資管理機(jī)構(gòu)在人員上也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)置，以適應(yīng)企業(yè)年金投資管理業(yè)務(wù)的要求。例如，設(shè)立獨(dú)立的部門，專門負(fù)責(zé)企業(yè)年金投資運(yùn)作，部門內(nèi)的人員和業(yè)務(wù)都應(yīng)與其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相獨(dú)立。投資決策也應(yīng)獨(dú)立完成。企業(yè)年金投資和其他資產(chǎn)管理的投資可以共用一個(gè)交易平臺(tái)，但具體負(fù)責(zé)交易的人員應(yīng)實(shí)現(xiàn)分離和獨(dú)立，相互之間不能進(jìn)行對(duì)方的投資交易。在部門之間也應(yīng)體現(xiàn)獨(dú)立性，例如，投資決策和具體交易操作相分離、前臺(tái)交易與后臺(tái)結(jié)算相分離、貨幣及有價(jià)證券的保管與帳務(wù)記錄相分離、損失的確認(rèn)與核銷相分離、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定人員與業(yè)務(wù)辦理崗位相分離、研究與投資決策相分離，等等。

分帳戶管理和人員獨(dú)立性安排主要目的在于防范利益在企業(yè)年金資產(chǎn)和投資管理人管理的其他資產(chǎn)之間的輸送，除此之外，還應(yīng)避免利益由委托資產(chǎn)輸送至與投資管理機(jī)構(gòu)有關(guān)聯(lián)或有利害關(guān)系的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。投資管理機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易作出嚴(yán)格規(guī)定，以防涉入不必要的關(guān)聯(lián)交易、與利害關(guān)系人的交易中。

因此，在企業(yè)年金市場(chǎng)開始快速發(fā)展的起步階段，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。在一定意義上可說(shuō)，企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)管理水平直接決定了企業(yè)年金能否發(fā)揮其應(yīng)有的社會(huì)保障功能，是當(dāng)前值得重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的重要課題。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇九

股神或許可以預(yù)測(cè)股市的起落，卻不能預(yù)測(cè)自己的命運(yùn)。

當(dāng)過(guò)兵，做過(guò)招待所服務(wù)員，文化水平僅為初中，卻通過(guò)自學(xué)創(chuàng)造了一套投資理論。他因準(zhǔn)確預(yù)測(cè)行情，被眾多股民奉為“民間股神”。三年間，通過(guò)與各地機(jī)構(gòu)合作辦培訓(xùn)班，獲利600多萬(wàn)元。他就是殷保華。

2011年1月10日下午，因涉嫌非法經(jīng)營(yíng)，被湖北警方從合肥的“殷保華股票投資絕技交流會(huì)”講臺(tái)上抓捕，至今仍關(guān)押在湖北通城縣。原定于7月庭審，也因各種原因被推遲到9月。

曾在多地舉辦過(guò)此類講座，緣何獨(dú)在江城翻船？《鄂商》記者經(jīng)過(guò)調(diào)查，試圖還原股神殷保華的跌落的軌跡。

一“算”成名。

“如果有誰(shuí)能預(yù)測(cè)的比我準(zhǔn)，我一定拜他為師。”殷保華曾放言：“誰(shuí)能在全世界范圍內(nèi)找到在時(shí)間度和精確度上超過(guò)我的人，馬上就能獲得10萬(wàn)元人民幣的獎(jiǎng)勵(lì)。”而一開始的殷保華并非如此春風(fēng)得意。

從部隊(duì)退伍后，殷保華被分到上海一招待所當(dāng)服務(wù)員，后入職上海新亞集團(tuán)。成名前他和平常人一樣，對(duì)股票一竅不通，看到周圍的人買股票賺錢，他甚至覺(jué)得不可思議。

1996年，新亞股份成功實(shí)現(xiàn)上市，殷保華持有的職工股價(jià)值一下顯現(xiàn)?！懊抗稍?、買進(jìn)900股，上市后變成了每股12元，拋掉后原來(lái)投資的1000多元一下變成了一萬(wàn)元”。

從當(dāng)年的服務(wù)員搖身變成“萬(wàn)元戶”，他也因此迷上了股票。在他看來(lái)，炒股就是“低買高賣”，跟賣水果沒(méi)啥兩樣。不過(guò)，當(dāng)時(shí)殷保華并不知道股價(jià)何時(shí)變高變低，這導(dǎo)致其在后來(lái)的投資中損失慘重。

嘗到甜頭之后，殷保華湊了2萬(wàn)元全部投入股市，一買便被套，而且還連續(xù)遭遇3個(gè)跌停，錢全部打了水漂。

此后，殷保華才開始潛心研究股票。他一邊學(xué)習(xí)“臺(tái)灣股神”邱一平的股票書籍，一邊研究、分析，同時(shí)到機(jī)構(gòu)去進(jìn)行實(shí)盤操作。2000年，他在浙江替人操盤，并且賺了一些錢。2001年股票市場(chǎng)慘淡，殷保華回到上海撰寫股評(píng)文章，期間在多家報(bào)紙、雜志上發(fā)表股市的分析文章，還在多家電臺(tái)、電視臺(tái)等媒體現(xiàn)場(chǎng)作股評(píng)分析。

2001年，大盤從6月2245點(diǎn)的高位暴跌至8月6日的點(diǎn)，國(guó)內(nèi)多家媒體都發(fā)文表示熊市必將反彈，但是殷保華卻發(fā)文《警惕大盤8月份再破1887紅色警戒位》預(yù)測(cè)大盤還會(huì)下行。隨后，大盤果然在1887點(diǎn)后迎來(lái)了漫長(zhǎng)的下跌，最低下探至1514點(diǎn)。

成功的預(yù)測(cè)，一舉奠定了殷保華在國(guó)內(nèi)散戶心中的地位。后來(lái)，殷又成功預(yù)測(cè)2003年11月和2006年12月股市的大底，以及2007年5月開始的暴跌，“民間股神”的標(biāo)簽也從此被貼在了殷保華的身上。

根據(jù)在證券市場(chǎng)集中的經(jīng)驗(yàn)，殷保華總結(jié)出了一套操作分析模式―――殷氏定律、江恩八線、底部三絕。

隨后，殷保華便向外界推銷他這些經(jīng)驗(yàn)，一些機(jī)構(gòu)也主動(dòng)找上門希望與其合作，以舉辦證券投資報(bào)告會(huì)的形式運(yùn)作。殷保華個(gè)人和合作機(jī)構(gòu)在會(huì)后招收股民交費(fèi)成為學(xué)員，按照初級(jí)班、中級(jí)班、高級(jí)班、研修班、封閉式實(shí)戰(zhàn)班等不同級(jí)別收取培訓(xùn)費(fèi)，與合作方按5：5或6：4的比例分成。

合肥被捕。

15年前，殷保華第一次接觸股票，平凡的命運(yùn)由此改變。如今，在他60歲生日到來(lái)之前，命運(yùn)再一次發(fā)生轉(zhuǎn)折。

2011年1月10日下午四時(shí)許，安徽合肥市和平國(guó)際大酒店。此時(shí)，“殷保華股票投資絕技合肥交流會(huì)”正如期舉行。盡管殷保華的普通話說(shuō)的不是很好，但絲毫沒(méi)有影響到臺(tái)下股民的熱情。

突然，現(xiàn)場(chǎng)燈光瞬間全部熄滅，來(lái)自數(shù)百里之外的湖北通城警方在合肥同行的配合下，以迅雷之勢(shì)帶走了臺(tái)上激情講演中的殷保華及其助理司徒美玉等人。

現(xiàn)場(chǎng)一片嘩然，但是在場(chǎng)幾十位學(xué)員沒(méi)有一個(gè)人有過(guò)激行為。主辦方在接受媒體采訪時(shí)稱：“這是他第一次來(lái)合肥，也就是這次在合肥被警方帶走的。”

事后外界才得知，殷保華被捕緣于其牽涉武漢信和世紀(jì)投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱武漢信和）非法從事證券投資咨詢活動(dòng)一案。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇十

資金額度是多少？投資階段、投資行業(yè)有何限制？

隨著世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國(guó)際形勢(shì)的不斷變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)和快速發(fā)展的基本態(tài)勢(shì)雖然也受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的預(yù)期已經(jīng)越來(lái)越明確。在這種形勢(shì)下，中國(guó)“資本洼地”的優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)，國(guó)際私募基金紛至沓來(lái)，紛紛登陸中國(guó)進(jìn)行投資。

為此，我們謹(jǐn)此向投資人提交說(shuō)明書，向投資人進(jìn)行定向募集的說(shuō)明和信息的充分披露，以幫助投資人熟悉股權(quán)投資產(chǎn)品并獨(dú)立、理智地做出投資決策，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

一、股權(quán)投資基金的概念。

股權(quán)投資基金，也叫私募股權(quán)投資基金或直接投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等。是資本市場(chǎng)上投資收益最高、市場(chǎng)規(guī)模和贏利空間最大的投資產(chǎn)品。許多資本市場(chǎng)上的財(cái)富神話都是通過(guò)其典型的股權(quán)投資方式實(shí)現(xiàn)的。單一投資項(xiàng)目的投資收益率超過(guò)100%、300%或1000%的成功案例不勝枚舉。

股權(quán)投資基金的贏利模式是通過(guò)對(duì)正在處于高成長(zhǎng)期的、高收益的、已經(jīng)較為成熟的現(xiàn)有企業(yè)，尤其是擬上市公司的股權(quán)和項(xiàng)目進(jìn)行投資并成為其股東，然后通過(guò)對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行專業(yè)的投資管理（整合、上市等）和二級(jí)資本市場(chǎng)退出獲取被投資企業(yè)較高的經(jīng)營(yíng)收益和最大化的資本增值收益。相對(duì)于證券資本市場(chǎng)來(lái)講，股權(quán)投資是標(biāo)準(zhǔn)的一級(jí)資本市場(chǎng)投資，國(guó)內(nèi)外很多原始股創(chuàng)富的“神話”都是通過(guò)這種對(duì)一級(jí)資本市場(chǎng)的成功操作實(shí)現(xiàn)的。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇十一

摘要：近年來(lái)，我國(guó)的制造業(yè)迅速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)效益也穩(wěn)步提升，但是制造業(yè)的發(fā)展依然面臨著很多困難，如資金運(yùn)用不合理、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不高等。以制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，基于2014年20家制造業(yè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，探求制造業(yè)上市公司股價(jià)波動(dòng)與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)上市公司的股價(jià)波動(dòng)與本企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力和現(xiàn)金流量能力都是正相關(guān)，可以通過(guò)調(diào)節(jié)股價(jià)的方式提升制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

關(guān)鍵詞：制造業(yè)；上市公司；股價(jià)波動(dòng)；財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

自改革開放之后，我國(guó)利用廉價(jià)的勞動(dòng)力資源大力發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，成為了全球制造業(yè)大國(guó)之一。然而近年來(lái)，一些制造業(yè)的發(fā)展卻不如人意，如諾基亞在北京和東莞的工廠面臨倒閉，東莞和蘇州兩地?cái)?shù)家制造企業(yè)宣布破產(chǎn)。針對(duì)這種現(xiàn)象，2014年我國(guó)工信部發(fā)布了“工業(yè)”規(guī)劃《中國(guó)制造2025》。這是我國(guó)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略第一個(gè)十年的行動(dòng)綱領(lǐng)。此規(guī)劃將“智能制造”作為重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)將信息技術(shù)與我國(guó)制造業(yè)進(jìn)行深度融合，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人等智能產(chǎn)品進(jìn)入智能化生產(chǎn)。對(duì)于制造業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)這種智能化需要投入大量資金，這些資金的來(lái)源主要還要依靠投資者，而投資者則是通過(guò)觀察分析該上市公司的股票價(jià)格，來(lái)決定是否投資該公司。基于此，本文就從制造業(yè)上市公司股價(jià)波動(dòng)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行分析，探討二者之間的關(guān)系，進(jìn)而為推動(dòng)制造業(yè)上市公司的全面發(fā)展提供對(duì)策建議與理論支撐。

一、實(shí)證研究設(shè)計(jì)。

（一）研究假設(shè)。

償債能力主要是指企業(yè)償還長(zhǎng)期與短期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償還債務(wù)能力的大小，與企業(yè)能否健康的生存和發(fā)展息息相關(guān)。企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，說(shuō)明公司有較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，反映出公司的發(fā)展具有較高的穩(wěn)定性，即償債能力越強(qiáng)股價(jià)越高，所以償債能力與股價(jià)波動(dòng)應(yīng)該呈正相關(guān)關(guān)系。因此提出假設(shè)1。

假設(shè)1：制造業(yè)上市公司的償債能力與股價(jià)波動(dòng)呈正相關(guān)。

營(yíng)運(yùn)能力大小對(duì)于企業(yè)而言，就是企業(yè)在資產(chǎn)管理方面效率高低的體現(xiàn)，這也就說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力與償債能力和盈利能力是息息相關(guān)的。為了讓企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值，投資者得到更多的回報(bào)，所以，要不斷提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率，加速企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。因而，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)管理的效率越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就越好，即營(yíng)運(yùn)能力越高股價(jià)越高，所以營(yíng)運(yùn)能力與股價(jià)波動(dòng)應(yīng)該呈正相關(guān)關(guān)系[1]。因此提出假設(shè)2。

假設(shè)2：制造業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)能力與股價(jià)波動(dòng)呈正相關(guān)。

無(wú)論是企業(yè)的管理者還是投資者，都十分關(guān)注企業(yè)的獲利能力。然而在企業(yè)運(yùn)行管理的過(guò)程中，任何一項(xiàng)資金都存在使用成本，資金使用成本的大小關(guān)系著投資者投入資金的高低。上市公司獲取利潤(rùn)的能力指的是盈利能力，公司獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，說(shuō)明投資者可能獲取的投資收益就越高。所以，盈利能力的大小對(duì)制造業(yè)上市公司股票價(jià)格變動(dòng)的影響起著積極的作用，而企業(yè)盈利能力越強(qiáng)股價(jià)就越高。因此提出假設(shè)3。

假設(shè)3：制造業(yè)上市公司的盈利能力與股價(jià)波動(dòng)呈正相關(guān)。

上市公司獲得資金的主要方式就是發(fā)行股票，企業(yè)如果想擁有較好的發(fā)展前景，只有通過(guò)不斷增長(zhǎng)凈利潤(rùn)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力才能不斷增強(qiáng)，這樣就能保證投資者擁有有更好的投資回報(bào)，而成長(zhǎng)能力越強(qiáng)股價(jià)越高[2]。因此提出假設(shè)4。

假設(shè)4：制造業(yè)上市公司的成長(zhǎng)能力與股價(jià)波動(dòng)呈正相關(guān)。

現(xiàn)金流量就是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金的流動(dòng)情況，從中可以直觀地看出企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的資金流動(dòng)情況。企業(yè)控制現(xiàn)金流動(dòng)的能力越強(qiáng)，公司應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)、投資及籌資活動(dòng)中突發(fā)狀況能力就越高，就可以抓住好的投資機(jī)遇，而現(xiàn)金流量能力越強(qiáng)股價(jià)也就越高[3]。因此提出假設(shè)5。

假設(shè)5：制造業(yè)上市公司的現(xiàn)金流量能力與股價(jià)波動(dòng)呈正相關(guān)。

據(jù)以上假設(shè)理論，可以初步估計(jì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)相關(guān)變量對(duì)上市公司股價(jià)波動(dòng)的影響方向，見(jiàn)表1所示。

（二）研究方法。

本文首先經(jīng)過(guò)將搜集的理論進(jìn)行分析，然后提出研究假設(shè)。并依據(jù)提出的假設(shè)，將搜集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析，利用回歸性分析的方法，通過(guò)pearson相關(guān)性檢驗(yàn)分析變量之間的相關(guān)性，同時(shí)，建立多元線性回歸方程進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，找到對(duì)上市公司股價(jià)波動(dòng)影響的主要因素，總結(jié)出財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與股價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源與變量設(shè)計(jì)。

1.數(shù)據(jù)來(lái)源。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇十二

證券投資課程作為投資學(xué)科的發(fā)展已經(jīng)有百年歷史，它是伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，金融市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新及現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展而成長(zhǎng)起來(lái)的。

我國(guó)證券投資課程的開始，是在1990年我國(guó)證券市場(chǎng)建立開始的。全國(guó)高校紛紛設(shè)立證券投資課程。證券投資是金融專業(yè)的核心課程，在很多高校也作為選修課程，用來(lái)拓寬學(xué)生的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)面，提高大學(xué)生的理財(cái)能力。隨著社會(huì)的發(fā)展，人們對(duì)投資理財(cái)觀發(fā)生了重大變化，學(xué)生對(duì)這們課程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量，就不僅僅是一個(gè)教學(xué)問(wèn)題了，同時(shí)也是培養(yǎng)大學(xué)生正確的理財(cái)觀的重要環(huán)節(jié)。

一、學(xué)習(xí)證券投資課程的意義。

1.全面認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)與證券的基本知識(shí)和發(fā)展歷史。

證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以或取紅利、利息及資本利得的投資行為，是直接投資的重要形式。進(jìn)行證券投資首選要證券人士證券市場(chǎng)的基本知識(shí)，比如，什么是顧盼盼？什么是債券？股東有哪些權(quán)利？為什么要進(jìn)行證券投資？還有《公司法》、《證券法》的主要規(guī)定，證券交易的規(guī)則等等，世界證券市場(chǎng)的歷史與發(fā)展過(guò)程，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程，證券投資者投資是效果如何？哪些人成功了？他們的投資經(jīng)驗(yàn)是什么？有哪些經(jīng)典案例？哪些人失敗了？他們?yōu)楹问?？表現(xiàn)在哪些方面？等基礎(chǔ)性問(wèn)題。

2.學(xué)會(huì)正確的評(píng)估證券的投資價(jià)值，進(jìn)行科學(xué)的投資決策。

投資者之所以對(duì)證券進(jìn)行投資，是因?yàn)樽C券具有一定的投資價(jià)值。證券的投資價(jià)值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化。例如，債券的投資價(jià)值受市場(chǎng)利率水平的影響，并隨著市場(chǎng)利率的變化而變化；影響股票投資價(jià)值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才有的放矢，否則可能會(huì)導(dǎo)致投資失敗。證券投資分析正是對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析，來(lái)判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來(lái)的影響，因此它有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。

3.學(xué)會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。然而，每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)——收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。因此，對(duì)于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過(guò)證券投資分析來(lái)考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)——收益特生及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較小的證券，從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

4.為進(jìn)行成功的證券投資打下基礎(chǔ)。

證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來(lái)的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)效用）的最大化。因此，在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下，風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。證券投資的成功與否，往往是看這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但是，影響證券投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的因素很多，其作用機(jī)制也十分復(fù)雜。只有通過(guò)全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專業(yè)分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機(jī)制，并做出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。證券投資分析正是采用專業(yè)分析方法和分析手段對(duì)影響證券回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)的諸因素進(jìn)行客觀、全面和系統(tǒng)的分析，揭示這些因素影響的作用機(jī)制以及某些規(guī)律，用于指導(dǎo)投資決策，保證在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。

二、證券投資課程的主要教學(xué)內(nèi)容。

證券投資作為現(xiàn)代公民投資理財(cái)主要渠道，掌握證券投資的基本知識(shí)、投資理念和投資方法是進(jìn)行證券投資的前提。而我國(guó)目前個(gè)人投資者的現(xiàn)狀是大部分投資缺少必要的證券投資基本知識(shí)、沒(méi)有證券的投資觀念、投機(jī)心理很強(qiáng)、短線操作。比如有的投資者不認(rèn)真研讀招股說(shuō)明書、公司基本面等信息，盲目熱衷于“打新”“炒新”，結(jié)果遭受很大損失。據(jù)上交所2010年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價(jià)跌幅超過(guò)大盤。新股上市后30個(gè)交易日至70個(gè)交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價(jià)較首日收盤價(jià)的跌幅從擴(kuò)大至。在參與買入的賬戶中，是個(gè)人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個(gè)股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達(dá)的虧損。

經(jīng)過(guò)20多年的教學(xué)實(shí)踐，我們認(rèn)為證券投資課程的教學(xué)內(nèi)容主要包括：1.證券市場(chǎng)的基本知識(shí)。2.證券投資基本分析。3.證券投資技術(shù)分析。4.證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例。5.證券投資觀念與策略。6.證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制。

證券市場(chǎng)基本知識(shí)主要包括：世界證券市場(chǎng)的產(chǎn)生于發(fā)展、股票、債券的基本概念、產(chǎn)生的歷史，證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，股東的權(quán)利，證券市場(chǎng)參與者，股票價(jià)格指數(shù)，證券交易的程序，證券市場(chǎng)監(jiān)管等。證券基本分析基本面是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營(yíng)理念策略、公司報(bào)表等的分析。它包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和上市公司基本情況。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)反映出上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也為上市公司進(jìn)一步的發(fā)展確定了背景，因此宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司及相應(yīng)的股票價(jià)格有密切的關(guān)系。上市公司的基本面包括財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)管理體制、人才構(gòu)成等各個(gè)方面。證券投資技術(shù)分析主要包括道氏理論、形態(tài)分析、成交量分析等。證券投資觀念與策略主要介紹正確的投資觀念，如長(zhǎng)期投資的觀念、價(jià)值投資的觀念、自由資金投資的觀念、組合投資的觀念等。在講授證券投資觀念與策略時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)證券投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別，要從根本上防止學(xué)生在學(xué)習(xí)證券投資過(guò)程中，存在的盲目投機(jī)傾向，立足價(jià)值投資，對(duì)學(xué)生負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)控制部分主要介紹風(fēng)險(xiǎn)的概念、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類型、識(shí)別與控制等。最好部分證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例，全面分析世界投資大師巴菲特的成長(zhǎng)經(jīng)歷、投資思想的形成和經(jīng)典案例。分析我國(guó)主要證券投資成功者的成功過(guò)程和心路歷程。并分析成功者與失敗者的主要不同點(diǎn)，為學(xué)生將來(lái)進(jìn)行成功投資打下基礎(chǔ)。

三、提高證券投資課程教學(xué)效果的對(duì)策。

1.精心組織實(shí)施理論教學(xué)。

在理論教學(xué)的內(nèi)容上，開頭部分介紹，中外證券投資成功者經(jīng)典案例，以提高學(xué)生對(duì)證券投資課程的興趣。

證券投資基本分析部分，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析，除了理論講授外，要進(jìn)行實(shí)例分析。首先，對(duì)不同類型的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，分析判斷。打好扎實(shí)的基本功。安排同學(xué)對(duì)同行業(yè)的上市公司進(jìn)行分析比較，從而尋找最具競(jìng)爭(zhēng)力，最有投資價(jià)值的上市公司。其次，幾家典型的上市公司的投資分析案例，從這家公司的成立開始，分析各年度的經(jīng)營(yíng)情況，尤其從上市年份開始，歷年經(jīng)管業(yè)績(jī)變化，和股價(jià)和總市值的變化，從而上學(xué)生認(rèn)識(shí)一家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和短期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化和長(zhǎng)期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系。

在理論性教學(xué)方法上，應(yīng)多采用教師講授結(jié)合多媒體、課件演示方式，以增強(qiáng)學(xué)生對(duì)基本概念、基本理論的理解，在此基礎(chǔ)上牢固掌握本學(xué)科的基本理論和基本知識(shí)，同時(shí)也節(jié)約了課堂上板書的時(shí)間。采用多媒體教學(xué)與證券交易軟件演示想結(jié)合可克服傳統(tǒng)“填鴨式”教學(xué)方法，把難于在黑板上演示的典型的案例、復(fù)雜的圖形及比較抽象的專業(yè)術(shù)語(yǔ)通過(guò)電腦畫面表述清楚。

2.安排多種形式的實(shí)踐教學(xué)。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇十三

截止到2008年底,滬深股市期末股票賬戶數(shù)約12萬(wàn)戶;剔除休眠賬戶后,期末有效賬戶數(shù)為10萬(wàn)戶,證券投資與普通大眾的生活越來(lái)越息息相關(guān)了。這使得證券投資學(xué)課程的實(shí)用性更加顯現(xiàn)。作為一門理財(cái)專業(yè)的核心課程和經(jīng)管類專業(yè)普遍開設(shè)的課程,證券投資課程的教學(xué)如何滿足社會(huì)需求,而不是延續(xù)學(xué)生用學(xué)完的理論通過(guò)考試后就還給教師,要進(jìn)入股市時(shí)再?gòu)念^學(xué)起的模式,這勢(shì)必要求高校結(jié)合課程應(yīng)用性強(qiáng)的特點(diǎn),改變傳統(tǒng)的教學(xué)模式。在幾年的摸索中,課堂案例、校外實(shí)習(xí)、課程設(shè)計(jì)、模擬教學(xué)等形式越來(lái)越多地出現(xiàn)在課程教學(xué)中。實(shí)踐證明,模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。證券投資模擬教學(xué)是一種在教學(xué)活動(dòng)中模擬現(xiàn)實(shí)活動(dòng)的教學(xué)方式。模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用就是運(yùn)用計(jì)算機(jī)軟件技術(shù)模擬證券市場(chǎng)的投資環(huán)境,結(jié)合實(shí)時(shí)的股市行情,供學(xué)習(xí)者進(jìn)行證券投資決策活動(dòng)的教學(xué)和訓(xùn)練方式。

一、模擬法在證券投資教學(xué)中應(yīng)用的重要性及優(yōu)越性。

(一)充分體現(xiàn)證券投資課程的學(xué)科性質(zhì)。

證券投資是一門應(yīng)用性學(xué)科,具有綜合性,開放性思維的特點(diǎn)。在滑鐵盧戰(zhàn)役中,大衛(wèi)?李嘉圖與馬爾薩斯天壤之別的實(shí)戰(zhàn)結(jié)果,猩猩實(shí)驗(yàn)出人意料的投資業(yè)績(jī),以及諸如格林斯潘、薩繆爾森等的投資經(jīng)歷,充分顯示了這是一門需要綜合運(yùn)用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政金融、企業(yè)管理、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理等多學(xué)科知識(shí),結(jié)合證券市場(chǎng)行情不斷分析、判斷和決策的課程。模擬法通過(guò)模擬證券投資實(shí)戰(zhàn)環(huán)境,讓學(xué)生扮演投資者進(jìn)行模擬投資,鍛煉學(xué)生的實(shí)踐能力,充分體現(xiàn)了課程的應(yīng)用性。

(二)提高教學(xué)效率。

(三)激發(fā)學(xué)習(xí)興趣。

傳統(tǒng)的學(xué)習(xí)模式往往是以老師講授為主,學(xué)生被動(dòng)地聽、機(jī)械地記,死記硬背獲取知識(shí),以至于一些學(xué)生開課時(shí)滿懷興趣,幾堂課下來(lái)就大失所望,最后對(duì)上課是敷衍了事。模擬教學(xué)本著“學(xué)生主體論”的原則,通過(guò)生動(dòng)、直觀的電腦界面清晰地表達(dá)復(fù)雜的數(shù)據(jù)、大量的圖表、抽象的專業(yè)術(shù)語(yǔ),便于理解,同時(shí)通過(guò)模擬操作、收益排名、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的總結(jié)交流,大大增強(qiáng)了學(xué)生的參與程度,集中了學(xué)生的注意力,激發(fā)了學(xué)生的興趣。

(四)有利于培養(yǎng)綜合能力。

一個(gè)人能力的增強(qiáng),不僅取決于知識(shí)的積累,更重要的在于對(duì)知識(shí)的理解、吸收和運(yùn)用的過(guò)程,他是將知識(shí)轉(zhuǎn)化為能力的關(guān)鍵性的中間環(huán)節(jié)。中國(guó)證券市場(chǎng)高速發(fā)展,復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)行逐漸改善,新的投資工具隨著黃金期貨等的不斷推出,證券市場(chǎng)體系伴隨著創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)不斷完善,無(wú)不考驗(yàn)著課程與實(shí)際的聯(lián)系;另一方面,股票行情分析軟件大同小異及信息技術(shù)的發(fā)展,使得為學(xué)生創(chuàng)建一個(gè)仿真的證券投資環(huán)境具備必要性的同時(shí)提供了可行性。模擬教學(xué)中,學(xué)生首先應(yīng)掌握在股票行情軟件中查找證券投資工具;其次應(yīng)熟悉證券交易的方法;再次在證券投資基本分析中應(yīng)會(huì)多渠道收集信息,并有效整理,形成個(gè)人觀點(diǎn);在證券投資技術(shù)分析中,應(yīng)能運(yùn)用所學(xué)的技術(shù)對(duì)方法理論進(jìn)行分析、判斷,結(jié)合基本分析,形成投資決策;最后,在組內(nèi)、組間還需進(jìn)行交流總結(jié),形成小組投資報(bào)告和個(gè)人投資報(bào)告。這種過(guò)程在組內(nèi)、組間交叉進(jìn)行,既有利于學(xué)生在實(shí)踐中學(xué)習(xí)理論知識(shí),提高分析、判斷和決策的能力,又有利于培養(yǎng)學(xué)生溝通、合作的團(tuán)隊(duì)精神和責(zé)任意識(shí)。

二、模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用設(shè)計(jì)。

雖然模擬教學(xué)已是應(yīng)用性學(xué)科教學(xué)的發(fā)展趨勢(shì),但亦容易流于形式,如讓學(xué)生自行模擬交易,或僅僅抓住技術(shù)分析方法進(jìn)行模擬交易,忽視了綜合能力的培養(yǎng)。實(shí)際上,模擬教學(xué)的應(yīng)用需要系統(tǒng)設(shè)計(jì),精心安排,才能充分體現(xiàn)其優(yōu)越性。2005年淮陰工學(xué)院引進(jìn)錢龍金融教學(xué)系統(tǒng)軟件,為證券投資模擬教學(xué)創(chuàng)造了條件。

(一)明確教學(xué)目標(biāo)。

證券投資模擬教學(xué)的目標(biāo)一般可分為兩類:一類旨在通過(guò)模擬教學(xué)增強(qiáng)學(xué)生對(duì)證券投資基本理論的掌握,一般設(shè)計(jì)驗(yàn)證性的任務(wù);一類旨在通過(guò)模擬教學(xué)提高學(xué)生證券投資的技能,一般設(shè)計(jì)分析性的任務(wù)。高校開設(shè)課程,應(yīng)注意目標(biāo)的主次,以前者為主,鞏固熟悉理論知識(shí);后者為輔,培養(yǎng)學(xué)生的綜合能力。教學(xué)任務(wù)應(yīng)以驗(yàn)證性與分析性相結(jié)合,如在近兩年本校財(cái)務(wù)管理專業(yè)的教學(xué)中,前者比例不低于60%,后者比例不超過(guò)40%。

(二)科學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)過(guò)程。

模擬法在證券投資教學(xué)中應(yīng)用一般包括三個(gè)階段:前期準(zhǔn)備階段、模擬實(shí)踐階段、交流考核階段(見(jiàn)圖1)。

1.前期準(zhǔn)備階段。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告范文范本篇十四

摘要：在我國(guó)證券市場(chǎng)處于弱式有效市場(chǎng)下，投資者僅能對(duì)會(huì)計(jì)凈收益做出有限度的市場(chǎng)反應(yīng)，但對(duì)企業(yè)盈余的構(gòu)成、持續(xù)性，資產(chǎn)的質(zhì)量和潛在盈利能力，企業(yè)未來(lái)發(fā)展空間、成長(zhǎng)能力等信息，仍然無(wú)法做出深層分析從而影響股價(jià)。本文擬就新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、報(bào)表附注等層面對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率的貢獻(xiàn)作出分析。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則資本市場(chǎng)信息效率。

資本市場(chǎng)信息效率亦即資本市場(chǎng)上會(huì)計(jì)信息價(jià)值的相關(guān)性，國(guó)內(nèi)外有許多學(xué)者進(jìn)行了相關(guān)研究。陳信元等研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的解釋能力存在階段性。趙宇龍(1999)認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)存在“功能鎖定”現(xiàn)象，證券投資者還不能區(qū)分會(huì)計(jì)信息收益的質(zhì)量而做出相應(yīng)市場(chǎng)反應(yīng)。我國(guó)于2006年頒布并要求上市公司于2007年1月1日實(shí)施的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》(以下簡(jiǎn)稱“新準(zhǔn)則”)必將影響我國(guó)資本市場(chǎng)信息效率。本文擬對(duì)該影響效果做出分析。

一、我國(guó)資本市場(chǎng)信息效率現(xiàn)狀。

(一)投資者的短視行為會(huì)計(jì)學(xué)者已證實(shí)了會(huì)計(jì)收益和股票投資收益之間的關(guān)系，但在我國(guó)目前資本市場(chǎng)還不完善狀況下，投資者在分析相同會(huì)計(jì)收益下的不同收益質(zhì)量時(shí)仍有局限。投資者僅能對(duì)會(huì)計(jì)凈收益做出有限度的市場(chǎng)反應(yīng)，但對(duì)企業(yè)盈余的構(gòu)成、持續(xù)性，資產(chǎn)的質(zhì)量和潛在盈利能力，企業(yè)未來(lái)發(fā)展空間、成長(zhǎng)能力等信息仍然無(wú)法做出深層分析從而影響股價(jià)。投資者行為是股票市場(chǎng)上的風(fēng)向標(biāo)。投資者對(duì)企業(yè)盈余的淺層次理解必將影響上市公司的投資經(jīng)營(yíng)理念，導(dǎo)致短期行為。大量公司在上市前盲目追求盈余，上市后投機(jī)行為盛行說(shuō)明了這一點(diǎn)。企業(yè)如沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的積累，很難持續(xù)保有快速的盈余增長(zhǎng)能力和良好的投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)此以往，必將不利于上市公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展。因此，從整體上改善證券市場(chǎng)的投資環(huán)境，改善對(duì)上市公司的盈余評(píng)價(jià)理念，提高財(cái)務(wù)報(bào)告的信息涵量，提高投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析理解能力，以對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)形成激勵(lì)機(jī)制是十分必要的。

(二)信息不對(duì)稱信息不對(duì)稱也是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，它將導(dǎo)致逆向選擇，從而降低資本市場(chǎng)上的信息效率。針對(duì)眾多風(fēng)險(xiǎn)程度各異的企業(yè)，企業(yè)投資者由于信息資源不足、信息理解能力有限等原因?qū)ζ髽I(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)難以充分估計(jì)或估計(jì)成本過(guò)高，只能根據(jù)不準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)狀況作出投資決策。低風(fēng)險(xiǎn)高收益率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不能獲得理想融資效果，愿意支付高額融資成本的劣質(zhì)企業(yè)所獲得的融資資金使用效率低下。這種因信息不對(duì)稱引起的劣質(zhì)企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的擠出效應(yīng)將影響資源的有效配置，降低資本市場(chǎng)運(yùn)作效率。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂能夠提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)出質(zhì)量，從而提高會(huì)計(jì)報(bào)表的可利用性，提高投資者對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況的評(píng)估能力和預(yù)測(cè)水平。這對(duì)降低信息的不對(duì)稱，提高資本市場(chǎng)信息的透明度，從而提高資本市場(chǎng)信息效率，提高具有強(qiáng)大成長(zhǎng)能力的上市公司的籌資效率和資金成本是有利的。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)信息效率的影響分析。

(一)利潤(rùn)表新準(zhǔn)則在利潤(rùn)表披露項(xiàng)目上作了相關(guān)修訂，將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其它業(yè)務(wù)收入合并列示為營(yíng)業(yè)收入，將主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本合并列示為營(yíng)業(yè)成本，并將主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加改為營(yíng)業(yè)稅金及附加，這對(duì)轉(zhuǎn)移證券投資者對(duì)盈余的評(píng)價(jià)方向和上市公司對(duì)盈余的追求方向是有利的。真正反映一個(gè)企業(yè)潛在盈利能力和發(fā)展?jié)摿Φ牟⒉粌H是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。許多企業(yè)的非主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)同樣具有重大貢獻(xiàn)，如能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大銷售市場(chǎng)，提高資產(chǎn)使用效率以及增加內(nèi)部籌資來(lái)源等，作用不容小視。而且非主營(yíng)業(yè)務(wù)并不像營(yíng)業(yè)外收支那樣具有很大的不確定性和偶然性，其同樣可能是在企業(yè)中持續(xù)發(fā)生的收益，能夠?yàn)槠髽I(yè)未來(lái)帶來(lái)更大的獲利能力和發(fā)展空間。非主營(yíng)業(yè)務(wù)僅是其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在企業(yè)中占據(jù)從屬地位，但在企業(yè)中的作用可能是不可或缺的。主營(yíng)業(yè)務(wù)和非主營(yíng)業(yè)務(wù)的合并列報(bào)有助于轉(zhuǎn)移投資者對(duì)企業(yè)盈余的分析重心，而將關(guān)注的重點(diǎn)導(dǎo)向營(yíng)業(yè)收入和非營(yíng)業(yè)收入的比例和結(jié)構(gòu)，這對(duì)提高具有大量非主營(yíng)業(yè)務(wù)并具有高成長(zhǎng)性的上市公司的籌資能力是極為有效的。新準(zhǔn)則將營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目下單獨(dú)列示公允價(jià)值變動(dòng)損益、資產(chǎn)減值損失、非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益。營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目向來(lái)因其事項(xiàng)性質(zhì)的不確定性且發(fā)生頻率和金額比例不大而根據(jù)重要性原則予以合并列示，但因其內(nèi)容龐雜，種類繁多，合并列示往往不便于普通投資者分析和理解，更無(wú)法掌握其中所包含的巨大信息含量從而做出理性的決策。許多投資者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)僅關(guān)注營(yíng)業(yè)外收支總額和在盈余中所占的比重，而忽視對(duì)其分析，但營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目可能包含著與企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、管理水平和未來(lái)成長(zhǎng)性相關(guān)的重要信息。資產(chǎn)減值損失的單項(xiàng)列示能夠反映一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的減值程度和速度，進(jìn)而反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理水平和重視程度，以及資產(chǎn)的良好性、市場(chǎng)變現(xiàn)能力和未來(lái)盈利能力。且新準(zhǔn)則規(guī)定，計(jì)提的減值準(zhǔn)備不得轉(zhuǎn)回，也縮減了企業(yè)通過(guò)減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)的空間，提高了報(bào)表的可靠性。舊準(zhǔn)則將應(yīng)收賬款、存貨等的減值列入管理費(fèi)用，而將固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等的減值列入營(yíng)業(yè)外支出，但管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出在利潤(rùn)表中又是籠統(tǒng)列示，投資者很難獲得資產(chǎn)減值的數(shù)據(jù)。新準(zhǔn)則的資產(chǎn)減值損失項(xiàng)目適當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)了投資者對(duì)保值水平的考察，盈利能力的預(yù)測(cè)以及變現(xiàn)水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)注。非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益項(xiàng)目則從另一角度反映了企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)狀況。新準(zhǔn)則中公允價(jià)值的引入增加了公司盈余的波動(dòng)性，但這并不影響公司盈余信息的可靠性。公允價(jià)值變動(dòng)損益的單獨(dú)列報(bào)可以使投資者更準(zhǔn)確的分析資產(chǎn)估值的變化。同時(shí)，引入公允價(jià)值計(jì)量模式并將其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益能更及時(shí)地反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)以及資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)或弊端。新準(zhǔn)則的這一變化大幅調(diào)整了上市公司利潤(rùn)表。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年深滬上市公司前三季度短期股票投資公允價(jià)值變動(dòng)收益為271億元，占凈利潤(rùn)的比例為％，但也有45家公司該比例在20％以上，其中8家公司該比例在100％以上，二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)對(duì)公司當(dāng)期收益產(chǎn)生很大的影響。在已公布年報(bào)的上市公司中，有28家*st公司成功扭虧，其中僅有14家的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正值，利潤(rùn)真正來(lái)源集中在債務(wù)重組和政府補(bǔ)助利得。新準(zhǔn)則對(duì)營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目的更詳盡列示有助于投資者更深入分析上市公司盈余的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、來(lái)源、持續(xù)性和潛在獲利能力，也必將對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)理念和投資行為起到導(dǎo)向作用。

(二)資產(chǎn)負(fù)債表新準(zhǔn)則在資產(chǎn)估值上引入了公允價(jià)值，允許對(duì)一些變現(xiàn)能力強(qiáng)或變現(xiàn)可能性較大的資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)融資渠道、結(jié)構(gòu)和方式的深刻變化，投資者對(duì)獲取企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的信息提出了更高要求，新準(zhǔn)則的這一修訂提高了資產(chǎn)負(fù)債表的信息容量，更好地體現(xiàn)了財(cái)務(wù)報(bào)表的決策有用性。許多研究都已證實(shí)凈資產(chǎn)和收益具有顯著的解釋相關(guān)性，亦即投資者在投資決策時(shí)會(huì)使用這些會(huì)計(jì)信息。對(duì)比以歷史成本為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)量方法，以公允價(jià)值為計(jì)量基礎(chǔ)更能反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值和未來(lái)盈利能力，更能反映企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。新準(zhǔn)則主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣_(tái)易等方面采用了公允價(jià)值。

(1)金融工具引入公允價(jià)值。一是對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率的貢獻(xiàn)。金融工具蘊(yùn)含著大量風(fēng)險(xiǎn)，其給企業(yè)帶來(lái)的未來(lái)收益也會(huì)隨市場(chǎng)供求等因素的變化而不斷變化。新準(zhǔn)則在金融工具的計(jì)量上引入公允價(jià)值能夠更大程度地在報(bào)表中反映資產(chǎn)近期的市場(chǎng)價(jià)值、變現(xiàn)能力、獲利能力等信息，有助于投資者分析企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)，提高報(bào)表的決策有用性，從而提高會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)上的價(jià)值相關(guān)性。金融工具計(jì)量引入公允價(jià)值對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的影響面是較大的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1139家上市公司中，共246家公司股東權(quán)益調(diào)節(jié)表下“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以及可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)目發(fā)生了調(diào)整，其中241家正向調(diào)整，5家公司負(fù)向調(diào)整，合計(jì)變動(dòng)數(shù)值為億元。因新準(zhǔn)則發(fā)生的資產(chǎn)價(jià)值的調(diào)整必將影響投資者的決策并引導(dǎo)資本市場(chǎng)資金的流向。二是局限性。年末資產(chǎn)負(fù)債表中用公允價(jià)值計(jì)量金融工具，也對(duì)投資者的報(bào)表理解能力和投資分析水平提出了更高的要求，更新了財(cái)務(wù)報(bào)告中的風(fēng)險(xiǎn)理念。會(huì)計(jì)分期假設(shè)決定了資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)一個(gè)時(shí)點(diǎn)的信息，其財(cái)務(wù)狀況會(huì)不斷波動(dòng)和變化。舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則較好運(yùn)用了謹(jǐn)慎性原則，僅對(duì)金融工具價(jià)值減少部分做出反映，因而資產(chǎn)價(jià)值信息列報(bào)是保守的、低風(fēng)險(xiǎn)的。新準(zhǔn)則要求將瞬息萬(wàn)變的公允價(jià)值反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，提高了財(cái)務(wù)報(bào)告信息的風(fēng)險(xiǎn)，也提高了對(duì)投資者分析報(bào)告時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，385家涉及交叉持股的上市公司，在最近一期定期報(bào)告(2007年年報(bào)或三季報(bào))披露后，假設(shè)持股情況未發(fā)生變化，以2月15日收盤價(jià)計(jì)算，持股市值合計(jì)為3325億元，較2007年末市值減少億元，縮水幅度達(dá)％?？梢?jiàn)，新準(zhǔn)則下財(cái)務(wù)報(bào)告提供的會(huì)計(jì)信息具有了更大的波動(dòng)性。因而，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂雖然提高了財(cái)務(wù)報(bào)告的信息涵量，但擴(kuò)大的信息量只受益于引入風(fēng)險(xiǎn)理念的、對(duì)新準(zhǔn)則下的報(bào)告具有較強(qiáng)理解能力的投資者。投資者根據(jù)報(bào)告分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況時(shí)，還應(yīng)具體分析金融工具公允價(jià)值的變化，從動(dòng)態(tài)的角度理解財(cái)務(wù)報(bào)告。因而，公允價(jià)值的引入會(huì)以引導(dǎo)投資者評(píng)價(jià)模式和風(fēng)險(xiǎn)理念、擴(kuò)大財(cái)務(wù)報(bào)告信息含量等方式提高會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，但也是有條件的，當(dāng)投資者能充分理解公允價(jià)值內(nèi)涵，識(shí)別資產(chǎn)質(zhì)量，合理預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，有效率地使用會(huì)計(jì)信息時(shí)，這種貢獻(xiàn)才是高效的。

(2)投資性房地產(chǎn)引入公允價(jià)值。一是對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率的貢獻(xiàn)。房地產(chǎn)的單位市場(chǎng)價(jià)值較大且具有較大波動(dòng)性。企業(yè)擁有或控制的房地產(chǎn)根據(jù)其持有目的為出租或增值界定為投資性房地產(chǎn)后，采用公允價(jià)值計(jì)量模式能更好地反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值信息。近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)的興起及其密切相關(guān)的投融資問(wèn)題引起了投資者關(guān)注。房地產(chǎn)因其建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢、資金需求量大、單位價(jià)值高、收益高、風(fēng)險(xiǎn)高、業(yè)內(nèi)良莠不齊等特殊性更容易引起資源配置的低效和使用的浪費(fèi)，許多投資者因?yàn)榕f準(zhǔn)則固有的不足和投資分析的困難而對(duì)房地產(chǎn)投資望而卻步。以成本計(jì)量模式生成的房地產(chǎn)會(huì)計(jì)信息具有較低的價(jià)值相關(guān)l生，需要更具針對(duì)性的準(zhǔn)則提高投資者對(duì)資產(chǎn)良好性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析辨別能力。新準(zhǔn)則的這項(xiàng)變動(dòng)會(huì)對(duì)有較多出租出售行為的房地產(chǎn)公司產(chǎn)生較大影響。對(duì)投資性房地產(chǎn)更多運(yùn)用公允價(jià)值能更好地區(qū)分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)，引導(dǎo)資金流向，提高資金利用率，對(duì)會(huì)計(jì)收益靈敏的市場(chǎng)反應(yīng)能促進(jìn)企業(yè)間優(yōu)勝劣汰，也為房地產(chǎn)行業(yè)的投融資注入了活力。二是局限性。從按照新準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表看，這種影響并不明顯。截至2007年4月23日已披露年報(bào)的1139家上市公司中，在股東權(quán)益調(diào)節(jié)表中對(duì)“擬以公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)”項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整的上市公司僅有10家，合計(jì)調(diào)增金額億元。由此可見(jiàn)，很多房地產(chǎn)上市公司出于稅收、股權(quán)激勵(lì)、扭虧為盈等目的，并沒(méi)有采取公允價(jià)值計(jì)量模式，而是采取傳統(tǒng)的成本計(jì)量模式，希望在房地產(chǎn)出售的當(dāng)期獲得大量收益，而不是將利潤(rùn)分散在不同會(huì)計(jì)期間。顯然，投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則的修訂由于使用范圍的限制和會(huì)計(jì)選擇的存在并沒(méi)有大幅度提高資本市場(chǎng)上的會(huì)計(jì)信息效率。因此，進(jìn)一步推動(dòng)投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目中公允價(jià)值模式的選用對(duì)提高資本市場(chǎng)資金使用效率是有益的。

(3)債務(wù)重組引入公允價(jià)值。債務(wù)重組采用公允價(jià)值模式同樣能為投資者提供關(guān)于債務(wù)實(shí)時(shí)價(jià)值的信息，其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響主要是將債務(wù)重組中原本計(jì)入資本公積的項(xiàng)目計(jì)入了企業(yè)當(dāng)期收益進(jìn)入年終的未分配利潤(rùn)項(xiàng)目。債務(wù)重組雖然是非經(jīng)常性事項(xiàng)，但因其有時(shí)數(shù)額巨大且牽涉到支付的非現(xiàn)金資產(chǎn)的計(jì)量，采用公允價(jià)值是有意義的。新準(zhǔn)則的這一修訂對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率作出了貢獻(xiàn)，同時(shí)也為管理者不良競(jìng)爭(zhēng)操縱股市提供了便利，并對(duì)債務(wù)重組中公允價(jià)值的選用范圍進(jìn)行控制是有益的。(4)非貨幣_(tái)易引入公允價(jià)值。新準(zhǔn)則規(guī)定，上市公司進(jìn)行資產(chǎn)交換時(shí)，如果具有商業(yè)實(shí)質(zhì)且公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量，應(yīng)將換出資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益，不符合條件的以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值計(jì)量。新準(zhǔn)則相較舊準(zhǔn)則的全部使用賬面價(jià)值計(jì)量更為客觀合理。新準(zhǔn)則的修訂對(duì)證券市場(chǎng)上企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生了影響，截至2007年1月底已經(jīng)公布年報(bào)的36家上市公司，按新準(zhǔn)則調(diào)整后其股東權(quán)益比按原制度計(jì)算的股東權(quán)益總計(jì)凈增加億元，每家上市公司股東權(quán)益平均凈增加約億元，平均增幅為3，69％。新準(zhǔn)則使投資者能更清晰的區(qū)分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)，從資產(chǎn)的良好性判斷企業(yè)未來(lái)獲利能力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)，從資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的角度客觀評(píng)價(jià)資產(chǎn)質(zhì)量和企業(yè)實(shí)力。由于公允價(jià)值隨時(shí)間而波動(dòng)，投資者也能從動(dòng)態(tài)的角度不斷關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的變化，從而對(duì)管理層形成激勵(lì)，影響上市公司的經(jīng)營(yíng)管理水平。

(三)財(cái)務(wù)報(bào)表附注新準(zhǔn)則要求在披露基本每股收益外，還必須披露稀釋每股收益，其計(jì)算方法也產(chǎn)生了變化。這對(duì)資本市場(chǎng)上企業(yè)績(jī)效指標(biāo)和盈余評(píng)估，對(duì)上市公司股票價(jià)值的重估也必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。另外，新準(zhǔn)則要求披露將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的信息并單獨(dú)披露公允價(jià)值變動(dòng)損益的調(diào)節(jié)。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)信息效率的影響效果分析。

(一)劇烈變動(dòng)的年報(bào)信息在資本市場(chǎng)上引起了震蕩在2007年發(fā)布由新準(zhǔn)則編制的第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表后，多家上市公司股價(jià)變動(dòng)，st長(zhǎng)控因債務(wù)豁免形成億元的收益，在復(fù)牌當(dāng)日上漲850％；歲寶熱電、兩面針等股票因所持上市公司股權(quán)形成巨額資本公積，股價(jià)大幅飆升；中工國(guó)際因收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)改變帶來(lái)一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，當(dāng)日漲停。滬深300指數(shù)2007年共上漲了％，上證綜合指數(shù)的漲幅遠(yuǎn)高于上市公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)的增幅。由此可見(jiàn)，新準(zhǔn)則已經(jīng)通過(guò)提高財(cái)務(wù)報(bào)告信息含量以提高信息透明度，降低信息不對(duì)稱程度以減小投資風(fēng)險(xiǎn)，極大地激勵(lì)了投資者的投資行為，合理地吸引了社會(huì)閑散資金，提高了資本市場(chǎng)運(yùn)作效率。

(二)改善了對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)環(huán)境2007年上半年，滬深股市寬幅震蕩，中信證券等多家投資機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，股票市場(chǎng)的投資取向?qū)⒂梢郧暗馁Y金推動(dòng)型轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)股主導(dǎo)的價(jià)值推動(dòng)型，即在做出投資選擇時(shí)更注重公司未來(lái)成長(zhǎng)能力和長(zhǎng)期績(jī)效，以評(píng)估股票價(jià)值。而機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的分析和投資決策必將對(duì)個(gè)人投資者的投資理念有所影響。(表1)所示為四家金融業(yè)上市公司2007年第一季度股票市價(jià)變化引起的其主要上市公司股東長(zhǎng)期股權(quán)投資公允價(jià)值的變化，并將其與該上市公司股東第二季度自身股票市價(jià)變化相對(duì)應(yīng)，以粗略觀察企業(yè)滯后的市場(chǎng)反應(yīng)與上市公司盈余質(zhì)量的關(guān)系。由于會(huì)計(jì)學(xué)者已反復(fù)證實(shí)了會(huì)計(jì)盈余對(duì)股票市價(jià)的解釋相關(guān)性及相關(guān)滯后時(shí)間，本表重在定性分析投資者能對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下公允價(jià)值引起的凈資產(chǎn)和盈余變化作出理智的市場(chǎng)反應(yīng)，根據(jù)所投資公司自身實(shí)力和發(fā)展?jié)撃芘袛喙蓹?quán)投資貢獻(xiàn)盈余的質(zhì)量和持續(xù)性。表中公允價(jià)值變化是將持股數(shù)量與第一季度股價(jià)變化相乘所得，代表著上市公司股東因執(zhí)行新準(zhǔn)則而應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中反應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資資產(chǎn)價(jià)值的變化和應(yīng)在利潤(rùn)表中反應(yīng)的當(dāng)期收益。表中上市公司信用評(píng)級(jí)，代表著第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)該上市公司綜合實(shí)力和盈余質(zhì)量的客觀判斷。選用2007年第一季度指標(biāo)是因?yàn)樾聲?huì)計(jì)準(zhǔn)則從2007年1月1日起執(zhí)行，以便于觀察首次運(yùn)用新準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)告在證券市場(chǎng)上引起的市場(chǎng)反應(yīng)。

由表中看到，因執(zhí)行新準(zhǔn)則引入公允價(jià)值對(duì)上市公司股東凈資產(chǎn)和當(dāng)期利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是巨額的，這對(duì)投資者解讀財(cái)務(wù)報(bào)告，分析上市公司股權(quán)投資資產(chǎn)的良好性及風(fēng)險(xiǎn)，收益的穩(wěn)定性和持久性，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)模型，更新投資評(píng)價(jià)理念提出了更高要求。投資者能否有效運(yùn)用財(cái)務(wù)信息，充分挖掘企業(yè)盈余潛質(zhì)，辨別有發(fā)展前途的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過(guò)證券市場(chǎng)反應(yīng)形成激勵(lì)機(jī)制還有待投資環(huán)境的進(jìn)步和評(píng)價(jià)體系的完善。但對(duì)應(yīng)表中上市公司股東第二季度股價(jià)變化可以看到，上市公司股東大多能與所投資企業(yè)股票市價(jià)變動(dòng)作出同向市場(chǎng)反應(yīng)，而信用評(píng)級(jí)等級(jí)較低的招商銀行股東對(duì)公允價(jià)值變化引起的盈余變動(dòng)反應(yīng)靈敏度較低，而信用評(píng)級(jí)為aaa的中信證券引入公允價(jià)值編制的會(huì)計(jì)信息具有更強(qiáng)的解釋相關(guān)性。事實(shí)證明，投資者已經(jīng)能夠客觀分析公允價(jià)值引起的凈資產(chǎn)和盈余波動(dòng)，深層理解財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)質(zhì)量和盈余持續(xù)性，從風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)角度看待財(cái)務(wù)報(bào)告中各項(xiàng)目的構(gòu)成而做出投資決策。新準(zhǔn)則對(duì)證券投資環(huán)境的完善和資本市場(chǎng)信息效率的提高是有貢獻(xiàn)的。