項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 融資方案設(shè)計(jì)論文(5篇)

為了確保事情或工作得以順利進(jìn)行，通常需要預(yù)先制定一份完整的方案，方案一般包括指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)、工作重點(diǎn)、實(shí)施步驟、政策措施、具體要求等項(xiàng)目。大家想知道怎么樣才能寫一篇比較優(yōu)質(zhì)的方案嗎？下面是小編精心整理的方案策劃范文，歡迎閱讀與收藏。

項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 融資方案設(shè)計(jì)論文篇一

文/河北冀港律師事務(wù)所 郭百利 律師

一、土地投融資工作現(xiàn)狀 1.融資渠道

土地投融資渠道多樣，但目前各地實(shí)際操作的仍是以商業(yè)銀行土地抵押貸款為主。這種信貸關(guān)系是建立在土地政府所有的基礎(chǔ)上，并由地方財(cái)政擔(dān)保。主要是將土地劃撥至儲備中心名下，通過向銀行抵押，在政府信用和財(cái)政擔(dān)保的雙重授信下獲得銀行貸款，以此進(jìn)行融資。2.銀行選擇

目前，國家開發(fā)銀行可申請的是中長期貸款，投放資金是一次性的，并且必須針對具體開發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)使用資金。由于土地儲備項(xiàng)目具有項(xiàng)目周期不確定、資金使用節(jié)點(diǎn)難以細(xì)化的特點(diǎn)，因此國家開發(fā)銀行的貸款政策不適于儲備中心開展的收儲項(xiàng)目的融資及資金使用。而各商業(yè)銀行貸款政策較為靈活，可不針對具體項(xiàng)目掛鉤進(jìn)行資金使用。一般采取將若干個(gè)項(xiàng)目整體打包，資金可以在打包中的項(xiàng)目間使用，按照資金的需求分進(jìn)度投放的政策，并且有許多利率優(yōu)惠（如建行按基準(zhǔn)利率），因此蘇杭兩地的土地儲備中心主要選擇與商業(yè)銀行進(jìn)行融資。由于不同的商業(yè)銀行對不同領(lǐng)域的項(xiàng)目有所偏重，因此在實(shí)際融資中要根據(jù)各商業(yè)銀行的特點(diǎn)進(jìn)行靈活的選擇。商業(yè)銀行選擇的項(xiàng)目多以拆遷項(xiàng)目為主，收購項(xiàng)目通過以拆遷項(xiàng)目搭配，市財(cái)政給予一定的優(yōu)惠政策，如根據(jù)銀行向儲備中心、城投公司貸款數(shù)額增加銀行存款配比、土地出讓拍賣中財(cái)政性收入的擔(dān)保等吸引銀行融資。3.融資規(guī)模

的融資規(guī)模主要是根據(jù)《土地出讓計(jì)劃》及《土地儲備計(jì)劃》，制定內(nèi)部資金保障計(jì)劃，核算當(dāng)年到期貸款，對原計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)當(dāng)年拍賣的可能收益（扣除財(cái)政撥付的）與當(dāng)年收儲資金的需求量、當(dāng)年到期的貸款量的差額，制定當(dāng)年的融資計(jì)劃。4.融資主體

目前進(jìn)行土地融資的主體主要有兩個(gè)：代表地方政府的土地儲備中心以及拆遷公司、土地一級開發(fā)商、城投公司等企業(yè)。融資主體都是以土地儲備中心為主。5.融資的一般流程

土地融資主要有以下幾個(gè)步驟：

⑴ 前期準(zhǔn)備階段。主要是開展項(xiàng)目的可行性研究，測算項(xiàng)目成本及收益。首先根據(jù)城市規(guī)劃及土地利用規(guī)劃的要求，確定土地開發(fā)的預(yù)期目的，預(yù)估土地出讓價(jià)值，即總收益。其次在充分了解國家、地方關(guān)于開發(fā)、征地、整理、拆遷、置換、搬遷、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的政策前提下，預(yù)估土地儲備總成本。土地融資的用途主要有三個(gè)方面，即居民搬遷、企業(yè)搬遷和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。進(jìn)行融資前，所進(jìn)行的前期工作包括了土地權(quán)屬調(diào)查、企業(yè)和居民數(shù)量調(diào)查以及需求調(diào)查等，在此基礎(chǔ)上估算總投入總支出。若土地出讓收益在償還融資貸款及土地儲備成本后尚有結(jié)余，則可認(rèn)為項(xiàng)目是可行的，可進(jìn)入下一個(gè)實(shí)施階段。

⑵ 項(xiàng)目立項(xiàng)階段。制定項(xiàng)目計(jì)劃書、分解總體任務(wù)、確定各個(gè)環(huán)節(jié)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，開展環(huán)評等前期工作，報(bào)發(fā)改委立項(xiàng)。

⑶ 融資階段。將征地后沒有拆遷的土地，由政府下文批復(fù)、國土局發(fā)證、劃歸到土地儲備中心名下，定為經(jīng)營性用地，以此作為抵押與銀行進(jìn)行貸款融資。融資的要求與目的與銀行進(jìn)行充分詳細(xì)的溝通，同時(shí)要與財(cái)政配套優(yōu)惠政策進(jìn)行融資工作，建立聯(lián)動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)利益最大化。融資過程中可根據(jù)使用資金的量進(jìn)行測算后分多次融資（分段融資和分段實(shí)施），半年做一次分析，以減少財(cái)務(wù)成本。6.融資資金的管理及使用

土地投融資的管理工作多由土地儲備中心財(cái)務(wù)處（財(cái)務(wù)中心）負(fù)責(zé)。貸款融資資金主要用于居民拆遷、企業(yè)動(dòng)遷、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，儲備土地上市后，出讓收入采用土地儲備中心與政府分成的方式分配。如：杭州市45%的土地出讓收入返還及財(cái)政另支付3%的收益基金與土地儲備中心，用于銀行還貸及其他支出，55%的土地出讓收入部分上繳國庫；蘇州市則采用不固定分成比例的方式，根據(jù)開發(fā)成本返還資金，在05年前主要是城區(qū)內(nèi)企業(yè)改造，一般是從地塊拍賣收益的60%返還企業(yè)，如提前完成拆遷的，給予10%的資金獎(jiǎng)勵(lì)。05年后蘇州財(cái)政撥款每年另增加5個(gè)億投入土地儲備。

在融資資金的使用上，由于銀行貸款要求貸款資金要與具體項(xiàng)目掛鉤使用，而土地儲備項(xiàng)目存在項(xiàng)目時(shí)限長、各環(huán)節(jié)時(shí)間節(jié)點(diǎn)難以確定的特點(diǎn)，很難實(shí)現(xiàn)貸款與具體項(xiàng)目一一對應(yīng)，需要對融資進(jìn)行了靈活處置。可以采取批量融資的方式，將征收辦公室統(tǒng)一管理的若干項(xiàng)目進(jìn)

行打包融資簽署協(xié)議，統(tǒng)一批量獲取資金后再在具體項(xiàng)目之間進(jìn)行靈活運(yùn)用；也可以采用不同項(xiàng)目之間資金置換的方式，形式上達(dá)到貸款與項(xiàng)目的對應(yīng)。

土地儲備中心在貸款資金到位后，根據(jù)項(xiàng)目的不同拆遷范圍設(shè)置標(biāo)段，每個(gè)標(biāo)段建立儲備中心、拆遷承包公司與貸款銀行三方監(jiān)管的專用賬戶，賬戶戶名為拆遷公司。賬戶建立后，本標(biāo)段的所有支出都在該專戶封閉運(yùn)作，拆遷公司申請支付在征得儲備中心同意后，由銀行進(jìn)行核撥到拆遷公司。這個(gè)模式的優(yōu)點(diǎn)在于便于最終的審計(jì)和利息結(jié)算，賬戶中資金控制在500萬以內(nèi)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

二、土地投融資工作中遇到的困難 1.貸款期限較短

國土資源部出臺了土地儲備相關(guān)的融資制度，但資金的歸集及融資并未與人民銀行進(jìn)行良好的溝通，基本沿用了房地產(chǎn)行業(yè)的融資模式，貸款僅限兩年期。由于土地儲備項(xiàng)目的執(zhí)行期均較長，因此兩年期的貸款對收儲項(xiàng)目的限制較大。可以采用項(xiàng)目整體打包貸款或不同項(xiàng)目之間資金拆借來解決此問題，但仍無法從根本上解決。目前國土資源部正與財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)討論適當(dāng)延長貸款期限，具體方案正在制定中。2.融資難度逐年增大

2007年1月，國務(wù)院辦公廳出臺了《關(guān)于規(guī)范國有土地使用權(quán)出讓收支管理的通知》，通知規(guī)定2007年1月1日起，土地出讓收支全額納入地方基金預(yù)算管理，收入全部繳入地方國庫，支出一律通過地方基金預(yù)算從土地出讓收入中予以安排，實(shí)行徹底的“收支兩條線”。新政的出臺造成了銀行資金壓力增大，加之國家對土地房產(chǎn)市場的調(diào)控，銀行融資資金逐漸收緊，利率也有所提高，融資難度逐年增大，融資額度日益減少。3.土地出讓金地方支配量小

土地出讓金中大部分由中央政府支配，由中央財(cái)政統(tǒng)一安排，根據(jù)政策向?qū)?，向保障房建設(shè)、水利建設(shè)、新農(nóng)村建設(shè)等項(xiàng)目進(jìn)行支出，因此造成地方政府土地融資后債務(wù)償還能力有所減弱，產(chǎn)生一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。4.融資主體單一

土地儲備承擔(dān)著城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市改造和擴(kuò)建等項(xiàng)目資金的籌集任務(wù)，隨著城市規(guī)

模的不斷擴(kuò)大，各項(xiàng)目的投資規(guī)模也將不斷擴(kuò)大，而目前兩地的土地融資均以政府融資平臺為主，土地儲備融資壓力很大。此外，新的《土地儲備管理辦法》規(guī)定，各類財(cái)政資金不能用于土地儲備貸款的擔(dān)保，土地儲備機(jī)構(gòu)也不得以任何形式為第三方提供擔(dān)保，這也在一定程度上加大了土地儲備融資的壓力。5.融資方式單一

目前多采取的土地融資方式均為以土地作為抵押物向銀行申請貸款，融資方式較為單一，限制了資金的來源渠道，同時(shí)也在一定程度上增加了融資的風(fēng)險(xiǎn)，不利于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁和分流。7.土地儲備業(yè)務(wù)的定位問題

土地儲備中心均為全額撥款的事業(yè)單位，是土地投融資的主要發(fā)起和負(fù)責(zé)單位。土地儲備工作是城市建設(shè)、發(fā)展及更新的基礎(chǔ)，具有很強(qiáng)的公益性特點(diǎn)。而目前銀行在為土地儲備項(xiàng)目貸款時(shí)所采取的政策是參照房地產(chǎn)開發(fā)等盈利性項(xiàng)目，造成了貸款數(shù)額小、期限短、限制多等多重限制，不利于公益性的土地儲備項(xiàng)目的開展。9.不同部門之間的協(xié)調(diào)問題

土地投融資是一項(xiàng)浩大繁瑣的工作，需要各相關(guān)部門相互協(xié)調(diào)，形成統(tǒng)一的融資平臺，建立聯(lián)動(dòng)機(jī)制，以達(dá)到利益的最大化。目前由于各部門對此項(xiàng)工作的認(rèn)識程度及關(guān)注層面不同，在相互協(xié)作中還存在一些問題，給土地投融資工作造成困難。

三、土地投融資工作新思路 1.增加土地投融資業(yè)務(wù)主體

土地投融資主體是指直接從銀行獲得貸款的部門或組織。目前蘇州的融資主體主要為市土地儲備中心一家，而杭州則包括了區(qū)級、管委會(huì)、企業(yè)等十多家融資主體。融資過程中，引進(jìn)企業(yè)等其他機(jī)構(gòu)作為融資主體，不但可以緩解政府融資平臺的壓力，同時(shí)也可以共同承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，增加融資來源及融資平臺的靈活性，因此十分有必要增加土地投融資的業(yè)務(wù)主體。2.建立統(tǒng)一的土地投融資平臺

統(tǒng)一的土地投融資平臺，是包括了國土部門、財(cái)政部門、發(fā)改委、銀行、城市建設(shè)部門等多個(gè)投融資業(yè)務(wù)相關(guān)部門的聯(lián)合性組織，具有統(tǒng)一的工作流程及健全的合作機(jī)制。平臺內(nèi)部各業(yè)務(wù)部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)一工作，有利于提高融資工作的效率，實(shí)現(xiàn)共同利益的最大化。

3.拓寬土地融資渠道

拓寬土地融資渠道，可以增加資金來源，分散金融風(fēng)險(xiǎn)，有利于更好的經(jīng)營土地?？赏卣沟娜谫Y渠道主要包括：

⑴ 土地證券。地方政府以收儲土地的未來收益作為擔(dān)保發(fā)行土地證券籌集資金，以此進(jìn)行土地收購、整理、儲備，使生地變?yōu)椤笆斓亍?，再通過出讓土地獲得收益。土地證券化作為一種投資渠道，其優(yōu)點(diǎn)是可以吸引社會(huì)閑散資金，讓跟多的中小投資者可以進(jìn)行土地項(xiàng)目投資；

⑵ 土地信托。土地信托投資主要是指土地的所有者，將閑置的土地委托給信托人，從受托人使用該土地的收益中收取一定的紅利，土地信托投資主要是在所有者沒有能力開發(fā)土地的時(shí)候，為了獲得穩(wěn)定的收益而采取的措施。參照房地產(chǎn)信托模式，設(shè)立土地信托機(jī)制。發(fā)揮信托投資公司專業(yè)的理財(cái)優(yōu)勢及土地儲備收入的穩(wěn)定性、增值性特點(diǎn)，把居民手中的閑散資金集合投向收儲土地，使投資者有穩(wěn)定的收益，將募集資金用于土地儲備的成本支出； ⑶ 保險(xiǎn)基金投資。目前我國的保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)具有投資保障混合型險(xiǎn)種，土地儲備作為一種由政府擔(dān)保的公益性投資，具有相對穩(wěn)定的投資收益，對保險(xiǎn)基金投資具有一定的吸引力，因此土地融資時(shí)可以實(shí)施保險(xiǎn)基金投資獲取一定的資金；

⑷ 土地基金。地方政府設(shè)立土地基金管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)發(fā)行以城市土地未來收益流為擔(dān)保的收益憑證，向社會(huì)公眾籌集資金，并將籌得的資金委托給土地儲備機(jī)構(gòu)，進(jìn)行土地的收儲開發(fā)、經(jīng)營等并將收益并入土地基金，使投資者獲取一定的收益； ⑸ 其他渠道。發(fā)行股票、與土地使用者共同開發(fā)土地等方式。4.增加融資資金使用的靈活性

目前通過銀行貸款融得的資金在使用方面具有諸多限制，如必須與具體的項(xiàng)目對應(yīng)、還款期限短等，這一方面是銀行為減少資金風(fēng)險(xiǎn)而采取的必要措施，但在執(zhí)行過程中也在一定程度上限制了儲備項(xiàng)目的發(fā)展。因此需要進(jìn)一步細(xì)化融資方案，與銀行及金融機(jī)構(gòu)做好溝通，增加融資資金使用的靈活性，盤活資金流動(dòng)速度，充分體現(xiàn)資金的時(shí)間價(jià)值，提高資金的使用效率。

5.明確定位土地儲備業(yè)務(wù)的性質(zhì)

在立法上應(yīng)明確土地儲備業(yè)務(wù)的性質(zhì)是公益性還是盈利性，使土地投融資的工作目的更加明

確，更加符合社會(huì)公共利益，同時(shí)也可以爭取到更加優(yōu)惠的銀行貸款

項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 融資方案設(shè)計(jì)論文篇二

湖南省郴州火力發(fā)電廠 項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)

目 錄

一、項(xiàng)目背景…………………………………………………………3

二、項(xiàng)目概況…………………………………………………………3 2.1項(xiàng)目名稱 2.2項(xiàng)目合作方 2.3項(xiàng)目融資方式 2.4項(xiàng)目建設(shè)周期

三、項(xiàng)目的具體安排…………………………………………………4 3.1融資結(jié)構(gòu) 3.2核心問題的解決

四、信用保證結(jié)構(gòu)……………………………………………………5

五、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析…………………………………………………6 5.1風(fēng)險(xiǎn)來源 5.2防范措施

六、項(xiàng)目的效益分析…………………………………………………8 6.1環(huán)境效益 6.2社會(huì)效益

七、最終評估…………………………………………………………9

湖南省郴州火力發(fā)電廠 項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)

一、項(xiàng)目背景

能源短缺和環(huán)境污染是人類當(dāng)前共同面臨的世紀(jì)性難題。隨著工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加快，重要資源供給不足的矛盾日益突出。為了解決資源戰(zhàn)略問題，必須大力開展能源節(jié)約與資源綜合利用。我國“十一五”規(guī)劃建設(shè)從產(chǎn)出方面提出了目標(biāo)要求——人均gdp翻一番，同時(shí)也提出一個(gè)約束性很強(qiáng)的指標(biāo)——單位gdp能耗要比“十五”期末降低20%。而實(shí)現(xiàn)單位gdp能耗下降20%的主要途徑有：結(jié)構(gòu)節(jié)能、推進(jìn)技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能。2009年哥本哈根氣候大會(huì)期間，中國政府向世界承諾：到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。可以看出節(jié)能減排已經(jīng)成為一項(xiàng)政府行為，是我國“十一五”規(guī)劃的工作重點(diǎn)之一。

二、項(xiàng)目概況

2.1項(xiàng)目名稱

湖南省郴州火力發(fā)電廠項(xiàng)目融資案例設(shè)計(jì) 2.2項(xiàng)目合作方

該項(xiàng)目的合資雙方分別是：湖南省電力開發(fā)公司（中方），合和電力（中國）有限公司（外方，一家在香港注冊專門為該項(xiàng)目而成立的公司）。

2.3融資方式

國際銀團(tuán)貸款。項(xiàng)目投資總額：42億港幣（按86年匯率，折合5.396億美元）。項(xiàng)目貸款的組成是：日本進(jìn)出口銀行固定利率日元出口信貸26140萬美元，國際貸款銀團(tuán)的歐洲日元貸款5560萬美元，國際貸款銀團(tuán)的港幣貸款7500萬美元，中方湖南省電力開發(fā)公司的人民幣貸款（從屬性項(xiàng)目貸款）為9240萬。

2.4項(xiàng)目建設(shè)周期

在合作期內(nèi)，外方負(fù)責(zé)安排提供項(xiàng)目的全部外匯資金，組織項(xiàng)目建設(shè)，并且負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠10年。外方獲得在扣除項(xiàng)目經(jīng)營成本、煤炭成本和付給中方的管理費(fèi)后全部的項(xiàng)目收益。合作期滿后，外方將電廠的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給中方，并且退出該項(xiàng)目。

三、項(xiàng)目的具體安排

3.1融資結(jié)構(gòu)

在電廠項(xiàng)目中，根據(jù)中外雙方合作協(xié)議的安排，除了中方提供一定的人民幣資金以外，全部外匯資金由外方負(fù)責(zé)安排。合和電力（中國）有限公司根據(jù)本項(xiàng)目的實(shí)際情況，著重利用了中方為項(xiàng)目提供的信用保證，為項(xiàng)目設(shè)計(jì)了一個(gè)有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)。3.2核心問題的解決

安排電廠項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)，它的核心是要解決以下三個(gè)主要問題： ①如何把完工風(fēng)險(xiǎn)從項(xiàng)目投資者身上轉(zhuǎn)移出去； ②如何為項(xiàng)目的外匯貸款提供擔(dān)保；

③在項(xiàng)目合資中方和外方之間如何就項(xiàng)目現(xiàn)金流量作出適當(dāng)安排。

首先，由于電廠的項(xiàng)目建設(shè)使用了大量日本公司的設(shè)備，因此獲得了日本進(jìn)出口銀行的出口信貸（日本進(jìn)出口銀行并不承擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)）。這筆資金不僅用于支持日本公司在項(xiàng)目中的設(shè)備出口，更是項(xiàng)目外匯資金的一個(gè)主要來源。在這個(gè)基礎(chǔ)上，合和電力（中國）有限公司就與日本三井公司等日本公司所組成的電廠設(shè)備供應(yīng)和工程承包財(cái)團(tuán)通過談判達(dá)成了一個(gè)固定價(jià)格的“交鑰匙”合同。根據(jù)這個(gè)合同，由日本公司組成的財(cái)團(tuán)在一個(gè)固定日期（1988年4月1日）之前負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、試運(yùn)行，并為項(xiàng)目在試運(yùn)行和初期生產(chǎn)階段提供技術(shù)操作人員。這樣，完工風(fēng)險(xiǎn)就成功地被轉(zhuǎn)移到了設(shè)備供應(yīng)和工程承包財(cái)團(tuán)身上。

其次，除了日本進(jìn)出口銀行的出口信貸，一個(gè)大約由50家銀行組成的國際貸款銀團(tuán)也為該項(xiàng)目提供了一定數(shù)量的歐洲日元貸款和港幣貸款，這些項(xiàng)目貸款的保證問題是通過兩個(gè)步驟解決的。第一步是由這個(gè)國際貸款銀團(tuán)向日本進(jìn)出口銀行的日元出口信貸提供一個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保；第二步是把中方對項(xiàng)目的主要承諾即煤炭供應(yīng)協(xié)議和

電力購買協(xié)議，以及湖南省國際信托投資公司對中方承諾的擔(dān)保，在安排融資結(jié)構(gòu)將這兩個(gè)協(xié)議的權(quán)益以及有關(guān)擔(dān)保一并轉(zhuǎn)讓給國際貸款銀團(tuán)作為信用保證。這樣，既向日本進(jìn)出口銀行，也向國際貸款銀團(tuán)提供了保證。

最后，項(xiàng)目合作中外雙方之間就項(xiàng)目現(xiàn)金流量中的外匯問題做了特殊安排。在為期10年的合作期限內(nèi)，項(xiàng)目的電力銷售一半由人民幣支付，另一半由外幣支付。人民幣收入部分用來支付煤炭的購買成本以及以人民幣形式發(fā)生的項(xiàng)目經(jīng)營費(fèi)用；外匯收入部分用來支付以外匯形式發(fā)生的項(xiàng)目經(jīng)營費(fèi)用（包括項(xiàng)目外匯貸款債務(wù)的償還和支付外方的利潤）。

四、信用保證結(jié)構(gòu)

降低和控制項(xiàng)目融資中種種風(fēng)險(xiǎn)的核心是通過各種類型的法律契約和合同將與項(xiàng)目有關(guān)的各方的利益結(jié)合起來共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。具體到每一個(gè)國際項(xiàng)目融資案例中，這個(gè)任務(wù)在很大程度上是通過融資模式中的信用保證結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的。

該火力發(fā)電廠項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)主要由以下四個(gè)部分組成：

第一，中方湖南省電力開發(fā)公司的煤炭供應(yīng)協(xié)議和電力購買協(xié)議。前者是一個(gè)“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定由中方負(fù)責(zé)按照一個(gè)固定價(jià)格提供項(xiàng)目生產(chǎn)所需的全部煤炭，從而排除了項(xiàng)目的能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)并且大大降低了項(xiàng)目生產(chǎn)成本超支風(fēng)險(xiǎn)。后者是一個(gè)“提貨與付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定由中方負(fù)責(zé)在項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)按照事先規(guī)定的價(jià)格從電廠購買確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，這樣就在很大程度上排除了項(xiàng)目的主要市場風(fēng)險(xiǎn)。

第二，上面已經(jīng)提到過的由湖南省政府為上述安排所出具的支持信。這屬于項(xiàng)目所在地政府對項(xiàng)目的一種意向性擔(dān)保，雖然不具有法律約束力，但對于增強(qiáng)項(xiàng)目投資人和貸款人的信心具有相當(dāng)大的作用。

第三，中方湖南省電力開發(fā)公司為外方合和電力（中國）有限公司提供一個(gè)具有“資金缺額擔(dān)?！毙再|(zhì)的貸款協(xié)議，同意在一定的條件下，如果項(xiàng)目支出大于項(xiàng)目收入則為外方提供一定數(shù)額的貸款。這種協(xié)議屬于以保證項(xiàng)目正常運(yùn)行為出發(fā)點(diǎn)的資金缺額擔(dān)保，進(jìn)一步降低了項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

第四，由日本公司所組成的項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)和工程承包財(cái)團(tuán)所提供的項(xiàng)目建設(shè)“交鑰匙”合同，以及相應(yīng)的由銀行提供的履約擔(dān)保，這就構(gòu)成了項(xiàng)目的完工擔(dān)保，基本排除了項(xiàng)目貸款人對完工風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

五、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析

項(xiàng)目融資中一般存在信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境保護(hù)等常見風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在我們就來看看在火力發(fā)電廠這個(gè)項(xiàng)目中存在哪些比較突出的風(fēng)險(xiǎn)。

本項(xiàng)目是火力發(fā)電廠建設(shè)，為確保電力生產(chǎn)，必須有充足的煤炭供應(yīng)。因此，妥善地解決能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的問題就具有特殊的重要意義。

中國的煤炭產(chǎn)量居世界第一，而且項(xiàng)目合作的中方湖南省電力開發(fā)公司已經(jīng)簽訂了煤炭供應(yīng)協(xié)議，負(fù)責(zé)提供項(xiàng)目生產(chǎn)所需要的煤炭?？紤]到中方的政府背景以及中國政府支持中西部地區(qū)開發(fā)建設(shè)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，因此項(xiàng)目能源供應(yīng)是比較有保障的。

5.1風(fēng)險(xiǎn)來源 ◆信用風(fēng)險(xiǎn)

按當(dāng)時(shí)的條件看，無論是中方還是外方都是資信良好、實(shí)力雄厚的大型公司，中方還具有明顯的政府背景，應(yīng)該比較有信用保障。至于項(xiàng)目的其它信用保證提供人，向日本進(jìn)出口銀行提供了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保的一家國際貸款銀團(tuán)（由大約五十家銀行組成的）無疑具有相當(dāng)好的信譽(yù)，而為項(xiàng)目中方湖南省電力開發(fā)公司的承諾提供擔(dān)保的湖南省國際信托投資公司在當(dāng)時(shí)也是信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)，因此信用風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)時(shí)來看也是很大。不過信用風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目合作期間，雖然本項(xiàng)目的合作期只有10年，但還是會(huì)存在很多不可確定性的因素。

◆政治風(fēng)險(xiǎn)

中國的國內(nèi)形勢穩(wěn)定，政府不斷完善有關(guān)投資保護(hù)的法律制度?，F(xiàn)行法律不允許對外國投資實(shí)行國有化，鼓勵(lì)外商在華投資并予以明確保護(hù)，有關(guān)外匯、稅收、進(jìn)出口管制等制度正日趨與國際慣例保持一致。本項(xiàng)目中，湖南省政府還為項(xiàng)目的信用保證出具了支持信貸。雖然其不具備法律約束力，但作為地方政府提供的意向性擔(dān)保，也具有相當(dāng)重的份量。因此，本項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)很小。

◆金融風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)轫?xiàng)目貸款的很大一部分屬于由日本進(jìn)出口銀行提供的固定利率的出口信貸，所以在很大程度上降低了利率風(fēng)險(xiǎn)。就匯率風(fēng)險(xiǎn)而言，中方與外方之間也做了適當(dāng)?shù)陌才?。在合作期間，項(xiàng)目的電力銷售收入的50％支付人民幣，50％支付外匯。中方承擔(dān)項(xiàng)目經(jīng)營費(fèi)用以及外匯貸款債務(wù)的全部匯率風(fēng)險(xiǎn)，但對于外方的利潤收入部分的匯率風(fēng)險(xiǎn)則由中外雙方共同承擔(dān)，30％由中方承擔(dān)，70％由外方承擔(dān)。這樣，匯率風(fēng)險(xiǎn)也不是很大。

◆市場風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)該切實(shí)解決項(xiàng)目所產(chǎn)生的電力銷售問題，這是項(xiàng)目各方的收益以及項(xiàng)目貸款人收回貸款的根本保障。考慮到項(xiàng)目所在地湖南省正在進(jìn)行大規(guī)模的開發(fā)建設(shè)，對電力的需求非常大，而且在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)將持續(xù)增加，因此該項(xiàng)目產(chǎn)品電力的銷售應(yīng)該具有良好的市場前景。而且，項(xiàng)目的中方已經(jīng)通過簽訂“提貨與付款”性質(zhì)的電力購買協(xié)議，保證購買項(xiàng)目生產(chǎn)的全部電力。因此，本項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)并不是太大。

◆生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)營管理方面，中方負(fù)責(zé)向電廠提供技術(shù)操作人員。而負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠的外方合和電力具有較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力，其委派到電廠的管理人員也都具有比較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，因此項(xiàng)目的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)也比較小。就項(xiàng)目本身的性質(zhì)來看，火力發(fā)電廠屬于技術(shù)上比較成熟的生

產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，在國內(nèi)外的應(yīng)用已經(jīng)有相當(dāng)長的時(shí)間，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。綜合以上幾點(diǎn)來看，應(yīng)該認(rèn)為本項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并不大。

5.2防范措施

（1）對政治風(fēng)險(xiǎn)的防范

★為政治風(fēng)險(xiǎn)投保。承保政治風(fēng)險(xiǎn)的主要是國有保險(xiǎn)公司、國家的出口信貸機(jī)構(gòu)及其保險(xiǎn)部等，也有多邊機(jī)構(gòu)，如世界銀行有時(shí)也為自己的項(xiàng)目向其貸款方提供政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。

★請求政府及有關(guān)部門保證承諾。包括政府對一些特許項(xiàng)目權(quán)力或許可證的有效性及可轉(zhuǎn)移性的保證，對外匯管制的承諾，對特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)等一系列措施。

★項(xiàng)目國際化。盡可能采用多邊金融組織、多國出口信貸銀行的貸款，或者使項(xiàng)目出資方來自眾多國家。

★聘請法律顧問。因?yàn)轫?xiàng)目的設(shè)計(jì)和項(xiàng)目的融資及稅務(wù)處理等，都必須符合項(xiàng)目所在國的法律要求。

（2）對金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。

★利率風(fēng)險(xiǎn)管理：優(yōu)化貸款的利率結(jié)構(gòu)，在金融市場資金供給不足時(shí)，利率會(huì)逐漸上升，以選用固定利率為宜，其比例應(yīng)占整個(gè)貸款的70%左右；反之則選用浮動(dòng)利率為好。

★匯率風(fēng)險(xiǎn)管理：采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu)，控制匯兌風(fēng)險(xiǎn)。盡量縮短對外貸款的還款期限。此外，還可通過新型的金融衍生工具對

金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

（3）對項(xiàng)目本身風(fēng)險(xiǎn)的管理。

★完工風(fēng)險(xiǎn)的管理?？刂瞥эL(fēng)險(xiǎn)、延誤風(fēng)險(xiǎn)以及質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法通常由項(xiàng)目公司利用固定價(jià)格固定工期的“交鑰匙”合同和貸款銀行利用“完工擔(dān)保合同”來進(jìn)行。

★生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理是通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來實(shí)施的。能源和原材料可以通過簽訂長期供應(yīng)合同加以預(yù)防和消除。

★市場風(fēng)險(xiǎn)的管理。在項(xiàng)目籌劃階段投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和預(yù)測，減少投資的盲目性。

六、項(xiàng)目的效益分析

6.1環(huán)境效益

電力資源是資源戰(zhàn)略問題中的重中之重，是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。電力工業(yè)具有建造工期長、吞吐量大、耗能高和排放量大的特點(diǎn)。電力項(xiàng)目建設(shè)對自然資源開發(fā)和生態(tài)環(huán)境影響較大。面對經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的巨大的電力需求，在加快開發(fā)和建設(shè)的同時(shí)，必須立足當(dāng)前，著眼長遠(yuǎn)，要抓好節(jié)約，提高效率，保護(hù)環(huán)境。通過技術(shù)革新，逐步提高電力利用效率，節(jié)省有限的自然資源，保護(hù)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

電力是火力發(fā)電廠的主要銷售產(chǎn)品，有效地降低生產(chǎn)電力時(shí)產(chǎn)生的綜合能耗，就等于降低了產(chǎn)品的制造成本，為企業(yè)直接創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)

效益并提升了企業(yè)的競爭力。一次能源價(jià)格的大幅波動(dòng)，反映出節(jié)能工作不單是一項(xiàng)政府行為，同時(shí)也是廣大火電廠謀求持續(xù)發(fā)展的必須途徑，由此突顯火電廠在運(yùn)營中節(jié)能工作的可行性和迫切性。

6.2社會(huì)效益

2003年至2006年期間我國新建成一批燃?xì)狻羝?lián)合循環(huán)發(fā)電廠，這些燃?xì)廨啺l(fā)電設(shè)備相對燃煤機(jī)組而言，其效率高、環(huán)保性能好、建設(shè)周期短，并且具有啟停及增減負(fù)荷速度快的優(yōu)點(diǎn)，特別適合做調(diào)峰機(jī)組，在穩(wěn)定整個(gè)電網(wǎng)方面起著燃煤機(jī)組所無法比擬的重要作用。這批聯(lián)合循環(huán)發(fā)電的燃機(jī)電廠中，以重油為燃料的機(jī)組最有代表性，突顯其在發(fā)電行業(yè)中節(jié)能、環(huán)保和安全的優(yōu)勢。盡管燃料和電價(jià)之間存在許多不定因素，對比燃機(jī)電廠中兩種加熱方案的數(shù)據(jù)，可以證明通常情況下節(jié)能效益與經(jīng)濟(jì)收益是一致的。

七、最終評估

通過對該火力發(fā)電廠的項(xiàng)目融資案例的分析，我們可以從中總結(jié)出許多經(jīng)驗(yàn)，尤其需要注意的是以下幾點(diǎn)：第一，項(xiàng)目融資中最主要的三種擔(dān)保形式就是完工擔(dān)保、資金缺額擔(dān)保，和以“無論提貨與否均需付款”、“提貨與付款”、“供貨或付款”這樣性質(zhì)的合同為基礎(chǔ)的項(xiàng)目擔(dān)保。這三種擔(dān)保幾乎對于每一個(gè)國際項(xiàng)目融資來講都是必不可少的。第二，項(xiàng)目開發(fā)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開發(fā)，一定需要在事前獲得政府的批準(zhǔn)或支持，并對有關(guān)外匯、管理、項(xiàng)目用地、基礎(chǔ)設(shè)施等問題作出相應(yīng)的安排，否則貸款銀行難免心存疑慮。第三，設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)時(shí)一定要根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況靈活加以應(yīng)用，例如在湖南省郴州火力發(fā)電廠項(xiàng)目中，就是利用了日本進(jìn)出口銀行的出口信貸資金，并據(jù)此與供應(yīng)設(shè)備和建設(shè)工程的日本公司所組成的財(cái)團(tuán)達(dá)成了“交鑰匙”合同，解決了完工風(fēng)險(xiǎn)的問題。

參考文獻(xiàn)：

【1】 張極井，《項(xiàng)目融資》，2003，中信出版社?！?】 崔萌，《國際融資實(shí)務(wù)》，2006，中國金融出版社。【3】 湯偉剛，李麗紅，《工程項(xiàng)目投資與融資》，2008，人民交通出版社。

【4】 張永照，牛長山，《環(huán)境保護(hù)與綜合利用》，1992，機(jī)械工業(yè)出版社。

項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 融資方案設(shè)計(jì)論文篇三

融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化

中機(jī)院可提供融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化，包括基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資（bot、ppp、tot方式等），資本金籌資、負(fù)債融資（1、商業(yè)銀行貸款，2、政策性銀行貸款，3、出口信貸，4、外國政府貸款，5、國際金融機(jī)構(gòu)貸款，6、銀團(tuán)貸款，7、發(fā)行債券，8、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，9、融資租賃等）、信用擔(dān)保融資等。

針對客戶委托融資方案設(shè)計(jì)項(xiàng)目，中機(jī)院主要從以下四點(diǎn)為客戶提供顧問服務(wù)：

（一）資金籌措計(jì)劃方案

項(xiàng)目融資研究的成果最終歸結(jié)為編制一套完整的資金籌措方案，這一方案以分年投資計(jì)劃為基礎(chǔ)。

實(shí)踐中常有項(xiàng)目的資本金與負(fù)債融資同比例到位的安排，或者先投入一部分資本金，剩余的資本金與債務(wù)融資同比例到位。

中機(jī)院提供的項(xiàng)目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：

1、項(xiàng)目資本金及債務(wù)融資資金來源的構(gòu)成；每一項(xiàng)資金來源條件詳盡描述。

2、與分年投資計(jì)劃表相結(jié)合，編制分年投資計(jì)劃與資金籌措表。使資金的需求與籌措在時(shí)序、數(shù)量兩方面平衡。

（二）資金結(jié)構(gòu)分析

項(xiàng)目融資方案的設(shè)計(jì)及優(yōu)化中，資金結(jié)構(gòu)的分析是一項(xiàng)重要內(nèi)容。資金結(jié)構(gòu)的合理性和優(yōu)化由公平性、風(fēng)險(xiǎn)性、資金成本等多方因素決定。

項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)指項(xiàng)目籌集資金中股本資金、債務(wù)資金的形式、各種資金的占比、資金的來源。包括：項(xiàng)目資本金與負(fù)債融資比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。

融資方案的資金分析包括：總資金結(jié)構(gòu)（無償資金、有償股本、準(zhǔn)股本、負(fù)債融資分別占總資金需求的比例）

資本金結(jié)構(gòu)（政府股本、商業(yè)投資股本占比；國內(nèi)股本、國外股本占比）

負(fù)債結(jié)構(gòu)（短期信用、中期借貸、長期借貸占比、內(nèi)外資借貸占比）

（三）、融資風(fēng)險(xiǎn)分析

1、出資能力風(fēng)險(xiǎn)及出資吸引力

2、項(xiàng)目的再融資能力項(xiàng)目實(shí)施過程種出現(xiàn)許多風(fēng)險(xiǎn)，將導(dǎo)致項(xiàng)目的融資方案變更，項(xiàng)目需要具備足夠的再融資能力。方案設(shè)計(jì)中中機(jī)院將考慮備用融資方案，主要包括：項(xiàng)目公司股東的追加投資承諾，貸款銀團(tuán)的追加貸款承諾，銀行貸款承諾高于項(xiàng)目計(jì)劃使用資金數(shù)額，以取得備用的貸款承諾。

3、項(xiàng)目融資預(yù)算的松緊程度中機(jī)院認(rèn)為項(xiàng)目的投資支出計(jì)劃與融資計(jì)劃的平衡應(yīng)當(dāng)匹配，必要時(shí)應(yīng)當(dāng)留有一定富余量。

4、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)利率是不斷變動(dòng)的，資金成本的不確定性，無論采取浮動(dòng)利率貸款或固定利率貸款都會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。國際金融市場上，各國貨幣的比價(jià)在時(shí)刻變動(dòng)，這種變動(dòng)稱為匯率變動(dòng)。軟貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)低，但有較高利率。

（四）融資成本分析

1、資金占用成本(借款利息、債券利息、股息、紅利等)

2、籌資費(fèi)用(律師費(fèi)、資信評估費(fèi)、公證費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)等)。

項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 融資方案設(shè)計(jì)論文篇四

融資方案設(shè)計(jì)之應(yīng)收賬款abs

應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，有助于為企業(yè)開辟新的融資渠道，降低對傳統(tǒng)銀行的信貸依賴，并加快資金回籠，對中小企業(yè)盤活應(yīng)收賬款資產(chǎn)、解決中小企業(yè)融資難具有重要意義。

2017年12月15日，上交所、深交所、機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)同時(shí)發(fā)布了企業(yè)應(yīng)收賬款abs“掛牌條件確認(rèn)指南”及“信息披露指南”，進(jìn)一步明確了應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的掛牌要求。

此處的應(yīng)收賬款是指企業(yè)因履行合同項(xiàng)下銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)營活動(dòng)的義務(wù)后獲得的付款請求權(quán)，但不包括因持有票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請求權(quán)，且權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利的應(yīng)收賬款，是發(fā)行資產(chǎn)證券化的優(yōu)良資產(chǎn)。

一、應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化發(fā)行方案

（一）參與主體 由原始權(quán)益人、計(jì)劃管理人、擔(dān)保人、托管人、差額補(bǔ)足承諾人等，以及其他為應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)組成。

1.原始權(quán)益人，通常為企業(yè)，指資產(chǎn)證券化交易中把證券化資產(chǎn)即應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓出去并獲得融資的主體，主要負(fù)責(zé)確定將來證券化的應(yīng)收賬款，組建資產(chǎn)池，并按約定將其完全轉(zhuǎn)讓。原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（1）生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家經(jīng)濟(jì)政策；

（2）內(nèi)部控制制度健全；

（3）具有持續(xù)經(jīng)營能力，無重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)；（4）最近三年未發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行為；

（5）最近兩年不存在因嚴(yán)重違法失信行為，被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、失信生產(chǎn)經(jīng)營單位或者其他失信單位，并被暫?；蛳拗七M(jìn)行融資的情形。重要債務(wù)人（如有）最近兩年內(nèi)不存在因嚴(yán)重違法失信行為，被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、重大稅收違法案件當(dāng)事人或涉金融嚴(yán)重失信人的情形。

（6）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

2.計(jì)劃管理人，將專項(xiàng)計(jì)劃的認(rèn)購資金用于購買基礎(chǔ)資產(chǎn)，并管理專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)、分配專項(xiàng)計(jì)劃利益。

計(jì)劃管理人須具備客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，基金管理公司子公司須由證券投資基金管理公司設(shè)立且具備特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，并符合以下條件：

（1）具有完善的合規(guī)、風(fēng)控制度以及風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)對措施，能有效控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

（2）最近1年未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰 有下列情形之一的，證券公司不得擔(dān)任計(jì)劃管理人：（1）證券公司持有原始權(quán)益人10％以上的股份；（2）原始權(quán)益人持有證券公司10％以上的股份；（3）根據(jù)協(xié)議安排，在未來12月內(nèi)存在上述情形之一的；（4）證券公司與原始權(quán)益人之間存在其他重大關(guān)聯(lián)關(guān)系，可能損害受益憑證持有人合法權(quán)益的。

3.擔(dān)保人指專業(yè)的擔(dān)保公司，一般信用評級需在aa+以上。4.托管人一般是銀行，托管人是依據(jù)約定保管專項(xiàng)計(jì)劃賬戶中的資金，管理專項(xiàng)計(jì)劃賬戶，執(zhí)行管理人的劃款指令，負(fù)責(zé)辦理專項(xiàng)計(jì)劃名下的相關(guān)資金往來，確保專項(xiàng)計(jì)劃賬戶中資金的獨(dú)立和安全，依法保護(hù)資產(chǎn)支持證券投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。

5.差額補(bǔ)足承諾人，一般為原始權(quán)益人的實(shí)際控制人，或其他。

（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)

基礎(chǔ)資產(chǎn)，應(yīng)符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生獨(dú)立、穩(wěn)定、可評估預(yù)測的現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。

應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的入池標(biāo)準(zhǔn)，除滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)的一般要求外，還需要符合以下要求：

1.原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，權(quán)屬清晰，應(yīng)收賬款系從第三方受讓所得的，原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)已經(jīng)支付轉(zhuǎn)讓對價(jià)，且轉(zhuǎn)讓對價(jià)應(yīng)當(dāng)公允。

應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)基于真實(shí)、合法的交易活動(dòng)（包括銷售商品、提供勞務(wù)等）產(chǎn)生，交易對價(jià)公允，且不涉及《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》。不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制。已經(jīng)存在抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制的，應(yīng)當(dāng)能夠通過專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)安排在原始權(quán)益人向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)予以解除。2.交易合同應(yīng)當(dāng)合法有效，債權(quán)人已經(jīng)履行了合同項(xiàng)下的義務(wù)，合同約定的付款條件已滿足，不存在屬于預(yù)付款的情形，且債務(wù)人履行其付款義務(wù)不存在抗辯事由和抵銷情形。

3.基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)可特定化，且應(yīng)收賬款金額、付款時(shí)間應(yīng)當(dāng)明確。

4.基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有可轉(zhuǎn)讓性?；A(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)合法、有效，轉(zhuǎn)讓對價(jià)應(yīng)當(dāng)公允，存在附屬擔(dān)保權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)一并轉(zhuǎn)讓。

應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人及附屬擔(dān)保權(quán)益義務(wù)人（如有），并在相關(guān)登記機(jī)構(gòu)辦理應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記。

另外，基礎(chǔ)資產(chǎn)池應(yīng)當(dāng)具有一定的分散度，至少包括 10 個(gè)相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債務(wù)人且單個(gè)債務(wù)人入池資產(chǎn)金額占比不超過 50%。

債務(wù)人分散度的要求豁免情形：

1.基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及核心企業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)付款等情況的，資產(chǎn)池包括至少 10 個(gè)相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債權(quán)人且債務(wù)人資信狀況良好； 2.原始權(quán)益人資信狀況良好，且專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施。

（三）募集資金規(guī)模

根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)池中，合格資產(chǎn)的規(guī)模和原始權(quán)益人的融資需求而設(shè)定。

（四）擬定期限結(jié)構(gòu)

專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期限系指自專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日（含該日）起至專項(xiàng)計(jì)劃終止日（含該日）止的期間。通常為1年，可以視具體情況而定。

（五）增信方式專項(xiàng)計(jì)劃可設(shè)計(jì)如下信用增級方式： 1.超額現(xiàn)金流覆蓋

專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人后，基礎(chǔ)資產(chǎn)所對應(yīng)回收款均歸屬于專項(xiàng)計(jì)劃；專項(xiàng)計(jì)劃初始資產(chǎn)池對應(yīng)應(yīng)收賬款余額須覆蓋優(yōu)先級預(yù)期支付額（本金+利息）的1.2倍（具體以評級機(jī)構(gòu)評定結(jié)果為準(zhǔn)）。

2．優(yōu)先/次級安排

專項(xiàng)計(jì)劃擬對資產(chǎn)支持證券進(jìn)行優(yōu)先/次級分層，專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)向優(yōu)先級持有人分配本息后，余額全部分配給次級持有人；原始權(quán)益人持有不低于5%的次級。3．差額補(bǔ)足承諾

原始權(quán)益人實(shí)際控制人作為差額補(bǔ)足承諾人，與計(jì)劃管理人按照《資產(chǎn)買賣協(xié)議》的約定支付基礎(chǔ)資產(chǎn)購買價(jià)款前，簽署《差額補(bǔ)足承諾函》，不可撤銷及無條件地承諾：就資產(chǎn)支持證券的每一個(gè)兌付日而言，根據(jù)計(jì)劃管理人于當(dāng)期回收款轉(zhuǎn)付日查詢專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)資金金額，若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)可供分配資金金額不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額所需資金的，由計(jì)劃管理人于差額補(bǔ)足通知日通知差額補(bǔ)足承諾人履行《差額補(bǔ)足承諾函》項(xiàng)下差額補(bǔ)足義務(wù)。差額補(bǔ)足承諾人接到計(jì)劃管理人要求其履行當(dāng)期差額補(bǔ)足義務(wù)的通知后，應(yīng)在差額補(bǔ)足支付日將差額補(bǔ)足款項(xiàng)支付至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶。差額補(bǔ)足承諾人對前述差額補(bǔ)足義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，計(jì)劃管理人有權(quán)要求任一方支付全部差額補(bǔ)足款項(xiàng)。4．不可撤銷連帶責(zé)任保證

在差額補(bǔ)足承諾人履行差額補(bǔ)足義務(wù)后，若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)資金仍不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、優(yōu)先級預(yù)期支付額所需資金的，擔(dān)保公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任。通過外部擔(dān)保為專項(xiàng)計(jì)劃提供增信，有助于提高投資者和市場的認(rèn)可度，降低融資成本。

（六）募集資金用途通常是置換原有高成本債務(wù)及補(bǔ)充營運(yùn)資金等，視具體情況而定

二、交易結(jié)構(gòu)

根據(jù)上述方案設(shè)計(jì)，應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)圖如下：

（一）認(rèn)購人通過與計(jì)劃管理人簽訂《認(rèn)購協(xié)議》與《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，將認(rèn)購資金以專項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理，計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專項(xiàng)計(jì)劃，認(rèn)購人取得資產(chǎn)支持證券，成為資產(chǎn)支持證券持有人。

（二）計(jì)劃管理人根據(jù)與原始權(quán)益人簽訂的《資產(chǎn)買賣協(xié)議》的約定，將專項(xiàng)計(jì)劃資金用于向原始權(quán)益人購買基礎(chǔ)資產(chǎn)，即原始權(quán)益人據(jù)《資產(chǎn)買賣協(xié)議》在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日、循環(huán)購買日轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人的，原始權(quán)益人依據(jù)銷售合同等基礎(chǔ)貿(mào)易合同對債務(wù)人享有的應(yīng)收賬款，基礎(chǔ)資產(chǎn)包括初始基礎(chǔ)資產(chǎn)及新增基礎(chǔ)資產(chǎn)。

（三）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)根據(jù)《服務(wù)協(xié)議》的約定，提供與基礎(chǔ)資產(chǎn)及其回收有關(guān)的管理服務(wù)及其他服務(wù)。

（四）原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)在每個(gè)回收款歸集日將相應(yīng)回收款歸集期間收到的回收款轉(zhuǎn)付至監(jiān)管賬戶，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)在每一個(gè)回收款轉(zhuǎn)付日，根據(jù)《服務(wù)合同》的相關(guān)約定將扣除執(zhí)行費(fèi)用后的前一個(gè)回收款轉(zhuǎn)付期間的所有回收款統(tǒng)一轉(zhuǎn)入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶，并由托管銀行根據(jù)《托管協(xié)議》對專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行托管。

（五）在本專項(xiàng)計(jì)劃的循環(huán)期內(nèi)，原始權(quán)益人向計(jì)劃管理人持續(xù)提供符合合格標(biāo)準(zhǔn)的可供循環(huán)購買資產(chǎn)，由計(jì)劃管理人以專項(xiàng)計(jì)劃賬戶項(xiàng)下可支配資金作為對價(jià)于循環(huán)購買日持續(xù)買入符合合格標(biāo)準(zhǔn)的新增基礎(chǔ)資產(chǎn)。

（六）若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)可供分配資金金額不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、優(yōu)先級預(yù)期支付額所需資金的，差額補(bǔ)足承諾人根據(jù)《差額補(bǔ)足承諾函》承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，在差額補(bǔ)足支付日將差額資金劃入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶。

（七）在差額補(bǔ)足承諾人履行差額補(bǔ)足義務(wù)后，若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)資金仍不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、優(yōu)先級預(yù)期支付額所需資金的，擔(dān)保公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

（八）分配期內(nèi)：計(jì)劃管理人根據(jù)《計(jì)劃說明書》及相關(guān)文件的約定，向托管銀行發(fā)出分配指令，托管銀行根據(jù)分配指令，將相應(yīng)資金劃撥至指定賬戶用于支付資產(chǎn)支持證券預(yù)期收益和本金。

三、原始權(quán)益人和各中介機(jī)構(gòu)的職責(zé) 各中介機(jī)構(gòu)的具體職責(zé)如下：

（一）原始權(quán)益人

1.配合中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查和資料搜集工作； 2.和計(jì)劃管理人協(xié)商確定資產(chǎn)支持證券具體發(fā)行方案； 3.董事會(huì)及股東會(huì)的相關(guān)流程；

4.與推廣機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)與審核、監(jiān)管部門的溝通。

（二）計(jì)劃管理人

1.制作項(xiàng)目啟動(dòng)手冊、項(xiàng)目時(shí)間表、職責(zé)分工； 2.協(xié)助發(fā)行人安排各項(xiàng)目參與方的工作分工； 3.組織各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查和現(xiàn)場訪談； 4.負(fù)責(zé)確定本項(xiàng)目目標(biāo)資產(chǎn)；

5.建立現(xiàn)金流分析模型以及交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)； 6.協(xié)調(diào)會(huì)計(jì)師、評級及律師等中介機(jī)構(gòu)； 7.協(xié)助撰寫計(jì)劃說明書； 8.與交易所溝通及協(xié)調(diào)； 9.制作全套申報(bào)文件；

10.負(fù)責(zé)招標(biāo)準(zhǔn)備、實(shí)施及繳款工作； 11.完成本期證券化產(chǎn)品銷售工作；

12.完成本期證券化產(chǎn)品的備案及相關(guān)披露等工作； 13.其他有關(guān)工作事項(xiàng)。

（三）律師事務(wù)所

1.進(jìn)行盡職調(diào)查，出具法律意見書； 2.相關(guān)合同、協(xié)議條款起草；

3.協(xié)助審閱各類發(fā)行申請及信息披露文件； 4.參與反饋意見的回復(fù)。

（四）評級機(jī)構(gòu)

1.出具債項(xiàng)評級報(bào)告，包括后續(xù)的追蹤評級，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)任何潛在的新風(fēng)險(xiǎn)因素；

2.對現(xiàn)金流進(jìn)行壓力測試等分析。

（五）會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu) 1.細(xì)化現(xiàn)金流預(yù)測； 2.出具商定程序報(bào)告。

項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 融資方案設(shè)計(jì)論文篇五

惠州市田螺墩生態(tài)旅游融資方案設(shè)計(jì)

摘要：現(xiàn)主要從融資模式、資金籌措以及融資方案等方面對惠州市田螺墩生態(tài)旅游融資問題進(jìn)行深入研究。研究表明，本項(xiàng)目適宜采取bot融資模式，以確保項(xiàng)目資金來源可靠，且融資結(jié)構(gòu)合理和融資成本較低，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目良好的經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益；同時(shí)為了切實(shí)保障項(xiàng)目的順利運(yùn)營并取得良好的經(jīng)濟(jì)效益，還需要切實(shí)加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)管理，以控制項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：bot融資模式；項(xiàng)目融資管理；融資風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號：f592.7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：a

文章編號：1005-913x（2016）04-0149-03

一、引言

“生態(tài)旅游”這一概念是國際自然保護(hù)聯(lián)盟（iucn）特別顧問、墨西哥專家豪?謝貝洛斯拉斯喀瑞（os-lascurain）在1983年首次提出來的。生態(tài)旅游是指以可持續(xù)發(fā)展為理念、以保護(hù)生態(tài)環(huán)境為目的，以有特色的生態(tài)環(huán)境為主要景觀的旅游。生態(tài)旅游的內(nèi)涵包含兩個(gè)方面：一是回歸大自然，即到生態(tài)環(huán)境中去觀賞、旅行、探索，目的在于享受清新、輕松、舒暢的自然與人的和諧氣氛，探索和認(rèn)識自然，享受自然和文化遺產(chǎn)等；二是要促進(jìn)自然生態(tài)系統(tǒng)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

與傳統(tǒng)的旅游活動(dòng)相比，生態(tài)旅游具有保護(hù)性、自然性、規(guī)模較小的特點(diǎn)。自然性主要體現(xiàn)在旅游者所到的旅游區(qū)域具有獨(dú)特的自然生態(tài)風(fēng)光，人口相對稀少，由于受工業(yè)化影響程度較低，保存著生態(tài)環(huán)境的相對原始狀態(tài)；保護(hù)性指的是盡可能的保護(hù)原有的生態(tài)環(huán)境以及原有的生態(tài)平衡，在資源環(huán)境容量范圍內(nèi)旅游。同時(shí)，生態(tài)旅游強(qiáng)調(diào)規(guī)模的小型化，限定在一定的承受能力范圍之內(nèi)，這樣既有利于游人的觀光質(zhì)量，又不會(huì)對旅游環(huán)境造成大的破壞。

生態(tài)旅游是旅游活動(dòng)中非常重要的組成部分。從旅游發(fā)展的角度看，生態(tài)旅游是近年來旅游業(yè)中增長最快的部分，年收入增長率達(dá)到15%，生態(tài)旅游將成為21世紀(jì)旅游活動(dòng)中的主流。

二、田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目概況

（一）基本情況

田螺墩坐落于惠州市惠陽鎮(zhèn)隆長龍村的長龍水庫源頭，銀瓶嘴的正東方向，大帽山的南側(cè)。項(xiàng)目地理位置極為優(yōu)越，它位于交通便捷的205國道旁，西接?xùn)|莞市，東與惠州市區(qū)接壤，分別距深圳市48公里、東莞市60公里、廣州市130公里，往東10公里是惠州市，是珠三角地區(qū)扼要交通要點(diǎn)。特別莞惠城軌開通后，穿梭廣州、東莞、深圳、惠州各大城市之間只需一個(gè)小時(shí)，可以真正融入珠三角一小時(shí)經(jīng)濟(jì)生活圈。田螺墩水清、石美、山高、林森，山中種植了大量的荔枝和龍眼，其中黃汝坑因其獨(dú)特的山體結(jié)構(gòu)以及怪異的節(jié)截巖石而著名，最大落差的瀑布約有30余米，水質(zhì)清澈見底，由淺入深，最深處高達(dá)五米，是游玩、嬉水、溯溪的絕佳場所。

田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目景區(qū)總面積約53萬平方米，預(yù)計(jì)總投資額1.2億元人民幣。項(xiàng)目以生態(tài)和休閑為主題，景區(qū)定位為自然山水、漂流溪水、有機(jī)果園、旅游地產(chǎn)相結(jié)合的休閑度假勝地。設(shè)置四個(gè)功能區(qū)分別為：自然山水區(qū)、漂流溪水區(qū)、崇林世居文化區(qū)、生態(tài)農(nóng)業(yè)區(qū)。項(xiàng)目除了具有地理位置的優(yōu)勢外，作為周邊較為稀少的綜合性生態(tài)旅游項(xiàng)目它擁有比其他景區(qū)更大功能優(yōu)勢，同時(shí)，項(xiàng)目將以自然山水為主的景點(diǎn)與廣東第二大的客家圍屋文化――崇林世居文化相結(jié)合，具有較強(qiáng)的吸引力。由于生態(tài)旅游項(xiàng)目以自然山水為主要景點(diǎn)，主要是在原有的生態(tài)環(huán)境下完成棧道的修建、水道疏浚、設(shè)施的配置以及投資性房地產(chǎn)的建設(shè)，所以開發(fā)難度較小。項(xiàng)目建成后將以周邊六小時(shí)車程內(nèi)的城市為近期目標(biāo)客源市場，以注重休閑娛樂、喜愛自然的群體為目標(biāo)客戶。

生態(tài)旅游的發(fā)展必然給田螺墩的當(dāng)?shù)剞r(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力，成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。在2014年發(fā)布的《惠州市惠陽區(qū)鎮(zhèn)隆鎮(zhèn)總體規(guī)劃（2014-2030年）》中，鎮(zhèn)隆政府明確指出社會(huì)發(fā)展目標(biāo)為：打造以生態(tài)旅游、休閑度假及生態(tài)農(nóng)業(yè)等城鄉(xiāng)一體化休閑產(chǎn)業(yè)為補(bǔ)充的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)鎮(zhèn)，環(huán)境優(yōu)美、配套完善、宜居宜業(yè)的生態(tài)產(chǎn)業(yè)新城。田螺墩生態(tài)旅游景區(qū)的設(shè)立與發(fā)展完全能夠適應(yīng)規(guī)劃的發(fā)展目標(biāo)，得到當(dāng)?shù)卣膹V泛支持。

（二）項(xiàng)目主體設(shè)置

根據(jù)田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目建設(shè)的具體情況，項(xiàng)目的所有權(quán)屬于當(dāng)?shù)卣?，?dāng)?shù)卣ㄟ^組織公開招標(biāo)的方式尋找合適的企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā)、建設(shè)，并給予該企業(yè)經(jīng)營權(quán)十五年，十五年后交還政府。

項(xiàng)目招標(biāo)將采取資格后審，凡具有承擔(dān)本項(xiàng)目開發(fā)資質(zhì)或能力的企業(yè)均可參與投標(biāo)，投標(biāo)人應(yīng)滿足下列條件：第一，投標(biāo)人必須在中華人民共和國合法注冊，并具有獨(dú)立法人資格，營業(yè)執(zhí)照經(jīng)年檢有效；第二，申請投標(biāo)的企業(yè)應(yīng)是具有從事過同類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)；第三，申請投標(biāo)的企業(yè)應(yīng)具有不低于該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額（1.2億元人民幣）70%的總資產(chǎn)。

經(jīng)過評標(biāo)委員會(huì)的評定，公布x股份有限公司中標(biāo)，獲得項(xiàng)目的特許專營權(quán)，作為項(xiàng)目的直接主辦方。x股份有限公司是一家專業(yè)旅游投資開發(fā)公司，注冊資本8 000萬元，以土地、貨幣資金注入。近五年來，公司連續(xù)盈利，如今總資產(chǎn)高達(dá)1.7億元，貨幣資金不低于總資產(chǎn)的30%，累計(jì)的債務(wù)也不超過公司凈資產(chǎn)的35%；同時(shí)，x公司曾成功開發(fā)生態(tài)旅游農(nóng)村，具有寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

（三）投資預(yù)算估計(jì)

根據(jù)建設(shè)需要的主要材料、當(dāng)?shù)夭牧鲜袌鰞r(jià)格等因素，預(yù)測估算出該項(xiàng)目的總投資額約1.2億元。其中，項(xiàng)目景區(qū)建設(shè)的投資額約為4 000萬元，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施投資、漂流項(xiàng)目投資、汽車營地投資、輔助及配套設(shè)施投資、服務(wù)設(shè)施投資、景觀設(shè)施投資；旅游房地產(chǎn)的投資額約8 000萬元。具體各項(xiàng)投資估算見2-1和2-2表。

田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目的建設(shè)周期兩年，項(xiàng)目直接主辦方的經(jīng)營期為十五年（包含前兩年的建設(shè)期），十五年后交還政府。其中前兩年為建期，預(yù)計(jì)第三年開始產(chǎn)生營業(yè)收入。項(xiàng)目營業(yè)收入主要來源于景區(qū)門票收入、漂流收入、汽車營地收入、產(chǎn)權(quán)酒店以及度假別墅營業(yè)收入。根據(jù)旅游景區(qū)“增長-快速增長-平穩(wěn)增長-衰落”的發(fā)展趨勢，對旅游景區(qū)旅客規(guī)模采取增長率的方法預(yù)測。第三年～第五年預(yù)測年增長率15%，第六年～第十五年預(yù)測增長率30%。假定景區(qū)門票為80元/人；人均消費(fèi)100元；漂流項(xiàng)目180元/人并且80%的游客選擇玩漂流；汽車營地平均每人148元，30%的游客住營地；提供20套別墅租賃以及130間酒店客房服務(wù)，預(yù)測年均收入達(dá)1 284萬元，十五年共16 692萬元。經(jīng)營期內(nèi)營業(yè)收入預(yù)測約12億元人民幣，預(yù)計(jì)年均收益率約為44%，年均凈利潤5 280萬元，具體各項(xiàng)收入分布如下表2-3。

（四）項(xiàng)目融資現(xiàn)狀

田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目作為一個(gè)全新的項(xiàng)目，目前仍處于規(guī)劃階段，由于項(xiàng)目的所有權(quán)屬于當(dāng)?shù)卣?，景區(qū)的開發(fā)一直是由政府主導(dǎo)，最初的資金投入僅僅為政府的財(cái)政支持，政府計(jì)劃給予項(xiàng)目總投資額中10%的資金作為初始資金，可這資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐整個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展，所以政府通過公開招標(biāo)的方式尋找合適的企業(yè)并且將剩余所需的90%的資金交給項(xiàng)目直接主辦方自行籌集。

三、田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目融資存在的問題

（一）銀行貸款難

田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目目前仍處于規(guī)劃階段，沒有得到成熟的開發(fā)與適當(dāng)?shù)男麄?，因此?dāng)?shù)劂y行對項(xiàng)目缺乏興趣。同時(shí)又因?yàn)樵擁?xiàng)目投資額大、周期長，銀行對項(xiàng)目直接主辦方的資信狀況不信任，認(rèn)為它很難承擔(dān)項(xiàng)目的經(jīng)營建設(shè)，以及商業(yè)銀行對旅游業(yè)貸款投資項(xiàng)目回報(bào)的評估制度尚未建立，不能正確的估算出項(xiàng)目預(yù)期可帶來的凈收益，綜上因素最終導(dǎo)致企業(yè)向銀行申請貸款困難。

（二）融資渠道狹窄，融資方式單調(diào)

田螺墩生態(tài)旅游景區(qū)投資目前僅僅依靠政府投入、銀行貸款這兩種融資方式，融資渠道也較為單一，沒有開拓出多元化的融資渠道。在籌集社會(huì)資金方面，基本沒有充分利用資本市場。至此之前，除去政府計(jì)劃投入的1 200萬元的資金以及公司自籌資金3 600萬元外，中標(biāo)企業(yè)計(jì)劃將剩余所需資金7 200萬元向銀行申請貸款，而銀行方面又存在著“惜貸”的現(xiàn)象，不輕易放貸，因而項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程過慢，資金缺乏。

四、田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)

（一）融資模式

bot（build-opereat-transfer）建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓模式的簡稱，即我國通常所說的“特許經(jīng)營權(quán)”投融資模式。通常是指項(xiàng)目所在的地方政府通過簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議，將項(xiàng)目授予經(jīng)營者（一般是企業(yè)），由該公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的基礎(chǔ)建設(shè)中的融資、建設(shè)、經(jīng)營與維護(hù)等，在規(guī)定的特許經(jīng)營權(quán)的時(shí)間內(nèi)，項(xiàng)目發(fā)起人對項(xiàng)目擁有所有權(quán)；在特許經(jīng)營期滿時(shí)，經(jīng)營者要將該設(shè)施無償轉(zhuǎn)讓給政府或有關(guān)部門。

bot融資模式在促進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)方面擁有眾多優(yōu)點(diǎn)，這些優(yōu)點(diǎn)使得其在對發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都得到廣泛的應(yīng)用，田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目采用bot融資模式進(jìn)行建設(shè)，一是減少政府開支，從而減少政府債務(wù)和赤字。二是有利于提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量并加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，促進(jìn)項(xiàng)目運(yùn)營效率的提高。三是可以有效的降低和分散項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

1.運(yùn)作流程及參與主體

bot模式主要由三方組成，項(xiàng)目發(fā)起人（政府）、項(xiàng)目直接主辦方和金融機(jī)構(gòu)。其中，政府作為項(xiàng)目發(fā)起人，而它自身的公信力可以降低項(xiàng)目投融資風(fēng)險(xiǎn)。

bot項(xiàng)目融資運(yùn)作流程：首先要確定融資項(xiàng)目，即項(xiàng)目的類型、建設(shè)要求、融資需求；其次，根據(jù)項(xiàng)目的需求進(jìn)行招標(biāo)公示及投標(biāo)人資格審定，再根據(jù)具體的實(shí)施細(xì)節(jié)與中標(biāo)企業(yè)進(jìn)行談判并簽訂合同與協(xié)議；再次，由中標(biāo)企業(yè)作為項(xiàng)目的直接主辦方，負(fù)債資金的籌集、項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營管理等；最后，在特許經(jīng)營權(quán)到期后，項(xiàng)目直接主辦方無條件將項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人。

（1）項(xiàng)目發(fā)起人

政府作為項(xiàng)目的發(fā)起人在bot融資模式中發(fā)揮著重要的作用。bot模式雖然將項(xiàng)目所需的資金交由x股份有限公司籌集。但在這過程中，政府也有不少的輔助工作，鎮(zhèn)政府將為x股份有限公司牽頭，幫助其向當(dāng)?shù)劂y行申請貸款，完成部分土地的置換。同時(shí)，政府也將給予項(xiàng)目公司適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠，使得項(xiàng)目的直接主辦方有穩(wěn)定的收益。

（2）項(xiàng)目直接主辦方

在bot的融資模式中，田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目的中標(biāo)人――x股份有限公司作為項(xiàng)目的直接主辦方以及項(xiàng)目融資的主體，將為項(xiàng)目籌集總投資額90%的資金，同時(shí)將擁有該項(xiàng)目十五年的經(jīng)營權(quán)，承擔(dān)起項(xiàng)目的經(jīng)營建設(shè)。待十五年后將項(xiàng)目歸還政府。

（3）金融機(jī)構(gòu)

在田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目中，可能涉及到包括商業(yè)銀行和證券公司等金融機(jī)構(gòu)。x股份有限公司將通過向銀行申請貸款以完成部分資金的籌集。另外x股份有限公司若要發(fā)行股票、債券必須由具有承銷資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷，不得自行銷售。

2.基本解決思路

為了解決項(xiàng)目的直接主辦方向銀行貸款難、融資渠道狹窄、方式單一的問題，我們在bot融資模式指導(dǎo)下，計(jì)劃通過由政府牽頭幫助主辦方以項(xiàng)目作為抵押向銀行申請貸款，降低向銀行申請貸款的難度；計(jì)劃通過發(fā)行債券、吸引民間資本（村民入股）的方式來充分利用資本市場，拓寬項(xiàng)目融資渠道。

3.資金籌措渠道

本項(xiàng)目總投資約1.2億元。按照項(xiàng)目發(fā)起人景區(qū)當(dāng)?shù)卣囊螅芍袠?biāo)人作為項(xiàng)目的直接主辦方負(fù)責(zé)大部分資金的籌措。

按照項(xiàng)目直接主辦方的資金籌資計(jì)劃，x股份有限公司籌集自有資金3 600萬元，約占項(xiàng)目總投資額的30%。政府作為項(xiàng)目的發(fā)起人計(jì)劃投入1 200萬元，約占10%。項(xiàng)目建設(shè)資金缺口7 200萬元，占項(xiàng)目總投資額的60%。項(xiàng)目直接主辦方擬以項(xiàng)目作為抵押，向銀行機(jī)構(gòu)申請貸款3 600萬人民幣，占項(xiàng)目總投資額的30%。同時(shí)通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向公眾發(fā)行25%的企業(yè)債券約為3 000萬元，此外，吸引當(dāng)?shù)卮迕袢牍杉s600萬元來實(shí)現(xiàn)剩余資金的籌集。

4.融資的方式

（1）銀行貸款

x股份有限公司將由政府牽頭以項(xiàng)目作為抵押，向當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行申請貸款。建成投入運(yùn)營后，再將旅游項(xiàng)目投入帶來的各項(xiàng)產(chǎn)出收入逐步用于償還貸款本息，計(jì)劃還款周期為十年，根據(jù)2015年中國人民銀行相關(guān)公告的基準(zhǔn)貸款利率以及各商業(yè)銀行自己的浮動(dòng)空間，年利率暫定6%～7%。根據(jù)項(xiàng)目預(yù)測的年均收益率，可估算出項(xiàng)目年均利潤5280萬元，項(xiàng)目有足夠的收益保證本金及利息的償還?？紤]到景區(qū)為完全的新建項(xiàng)目，擬定項(xiàng)目的頭二年為建設(shè)期，這期間只償還銀行利息；后八年為項(xiàng)目的主要經(jīng)營期，這期間項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益得到充分的體現(xiàn)，銀行還貸得到保障，采用遞延年金的方式償還銀行貸款，償還本息。因擬向銀行的借款期限不長，需承擔(dān)的利息總額較低，同時(shí)又以項(xiàng)目作為抵押并且有政府的牽頭，所以獲得銀行支持是可行的。

（2）債券融資

按照《證券法》的規(guī)定，x股份有限公司凈資產(chǎn)達(dá)到國家規(guī)定的規(guī)模要求，經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前三年連續(xù)盈利，具有良好的償債能力，滿足企業(yè)發(fā)行債券的所有要求。公司計(jì)劃發(fā)行3 000萬元的債券，債券期限為五年，擬定利率為5%，不超過國務(wù)院限定的利率水平，但高于銀行現(xiàn)行的存款利率，投資者的接受度較高。由于發(fā)行債券融資所占比率不大，資本成本率較低，且明顯要低于項(xiàng)目預(yù)計(jì)年均收益率44%，所以債券融資是可行的。

（3）政府入股

政府作為項(xiàng)目的發(fā)起人，將景區(qū)十五年的開發(fā)權(quán)、經(jīng)營權(quán)出讓給x股份有限公司，待十五年后收回，政府擁有項(xiàng)目的所有權(quán)。為了保障項(xiàng)目的順利進(jìn)行，政府除了為項(xiàng)目直接主辦方提供輔助性的作用外，也將撥款1 200萬元作為項(xiàng)目的初始資金。

（4）村民入股

為了實(shí)現(xiàn)“共同致富”的理念，項(xiàng)目公司決定吸收村民入股，在推動(dòng)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展同時(shí)帶動(dòng)田螺墩村民共同致富。田螺墩村村民可以利用閑置的資金、土地參與田螺墩生態(tài)旅游項(xiàng)目的建設(shè)，在企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈收益的情況下根據(jù)入股金額占項(xiàng)目總投資百分比來分取紅利。調(diào)查結(jié)果顯示，有意向并有能力參與項(xiàng)目建設(shè)的村民大約有五名，他們將通過投入100萬元的貨幣資金以及市值500萬元的土地參與該項(xiàng)目。項(xiàng)目前二年的建設(shè)期將不分紅，將在經(jīng)營期內(nèi)將利用凈利潤為村民分取紅利，通過年收益率的估算，村民投資回報(bào)較穩(wěn)定。采用村民入股的融資方式，減輕了企業(yè)置換土地的成本，降低了企業(yè)的負(fù)債。

五、結(jié)語

將項(xiàng)目融資管理的相關(guān)理論與惠州市田螺墩生態(tài)旅游區(qū)建設(shè)項(xiàng)目融資實(shí)踐密切結(jié)合，從項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀、存在的問題及融資方案的制定等方面進(jìn)行了深入的融資管理研究。研究表明，此項(xiàng)目適宜采取bot融資模式，可以使項(xiàng)目資金來源可靠，融資結(jié)構(gòu)合理，融資成本較低，但為了切實(shí)保障項(xiàng)目的順利運(yùn)營并取得良好的經(jīng)濟(jì)效益，此項(xiàng)目還需要切實(shí)加強(qiáng)政策風(fēng)險(xiǎn)管理、市場風(fēng)險(xiǎn)管理及管理風(fēng)險(xiǎn)的控制，以控制項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目良好的經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益。由于融資方案的可變因素較多，融資方案的制定以及風(fēng)險(xiǎn)管理等具體實(shí)施還有很多工作要做，有待進(jìn)一步研究。

參考文獻(xiàn)：

[1] 融資方式在我國旅游業(yè)中的適用范圍和前提條件[j].財(cái)經(jīng)界，2011（10）：68-69.[2] 許鈺婷.海南國際旅游島融資模式研究[d].長沙：中南林業(yè)科技大學(xué)，2012.[3] 蘇 雅.北京市千山區(qū)旅游園融資模式研究[d].北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.[4] 黃小芳.創(chuàng)新旅游房地產(chǎn)投融資模式初探[j].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2010（5）：146-148.[5] 劉曉明.我國中小旅游企業(yè)融資渠道及方式創(chuàng)新研究[a].青島職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2010，23（3）：77-79.[6] 魯林麗.川西藏區(qū)gyq旅游景園（bot）項(xiàng)目融資分析與風(fēng)險(xiǎn)對策研究[d].成都：西南交通大學(xué)，2013.[責(zé)任編輯：王功巧]